以下是基于摩根士丹利研究报告《Tesla/Nissan, Free ADAS》的核心内容：
一、核心结论
1. 特斯拉战略重心转移
- 无需传统电动车产能扩张：报告认为特斯拉已告别传统汽车制造逻辑，全力投入自动驾驶（ADAS）和人工智能（AI）领域。
- 软件定义自动驾驶：以Cybertruck为代表的车型将采用全新制造模式，通过软件迭代定义硬件（包括车辆和工厂）。
- 数据驱动闭环：通过海量数据训练算法→优化软件→反哺硬件设计→重构生产流程（类比苹果生态）。
2. 自动驾驶技术路线
- 特斯拉聚焦高阶自动驾驶（L4/L5），通过物理AI策略（如工厂机器人）降低对人工的依赖，人形机器人Optimus的开发将进一步改变制造业逻辑。
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二、日产相关动态
1. 合作传闻澄清
- 《金融时报》报道称日产（受Shinji Kaliuchi领导）寻求特斯拉投资，但特斯拉CEO马斯克直接否认此消息为“假新闻”，日产未正式回应。
- 分析认为，日产可能因与本田合并谈判破裂而寻求外部技术支持，但特斯拉暂无兴趣参与传统车企合作。
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三、中国市场影响
- L2+ ADAS加速普及：中国车企正快速部署高级辅助驾驶功能（如高速NOA、城区NOP），未来渗透率有望提升。
- 行业趋势：自动驾驶技术从高端车型向中端下沉，推动产业链（传感器、算法、域控制器）需求增长。
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四、摩根士丹利评级与数据
- 股票评级：未明确提及目标价变动，但当前特斯拉市值约$1.17万亿美元（报告数据截止2025年2月25日），股价区间$313.80-$488.54。
- 关键分析师：Adam Jonas团队主导研究，强调特斯拉“脱离传统汽车产能陷阱”的战略正确性。
总结
报告核心逻辑是：特斯拉通过自动驾驶技术重构价值链，从“卖车”转向“卖软件+服务”，并借助AI和机器人技术颠覆传统制造模式。短期看，日产合作传闻的不确定性可能影响市场情绪，但长期仍需关注中国ADAS市场的竞争格局及特斯拉Optimus商业化进度。
