恒大汽车“割肉式”甩卖资产，股价创历史新低|大鱼财经

2月25日，恒大汽车（00708.HK）发布公告称，以折价方式出售瑞典一间接全资附属公司20%股权及相关本票，以改善流动性。

交易总对价约6567万港元，预计亏损1737万港元。“割肉式”交易引发市场关注，当日公司股价下跌2.07%，收报0.189港元/股，市值仅剩20.49亿港元，创下新低。截至发稿前，股价小幅回升至0.192港元/股。

高管辞职暴露内部分歧

根据公告，恒大汽车间接全资附属公司国能电动汽车瑞典（NEVS）（以下简称“卖方”）已于2024年11月25日订立20%股份协议及本票出售协议。其中，包括20%股权转让，交易总对价为6000万瑞典克朗，折合约4378万港元。

同时，卖方同意出售本金总额同样为6000万瑞典克朗（约4378万港元）的本票，此次交易总对价为3000万瑞典克朗，约为2189万港元。此次资产出售行为，旨在增强企业流动性，以应对卖方即将到期的付款义务。公告显示，发行本票是为了支付股份买方根据早期出售事项购买80%股份的所应付对价2.4亿瑞典克朗（约1.75亿港元）的一部分。早期出售事项的余下对价已全数以现金清偿。

此次目标公司为投资控股公司，其持有土地及楼宇，包括该物业，自2012年起全部由恒大汽车拥有。由于这些物业在过去十年内一直未投入运营，且至少于2022年未产生收入，所以在2023年被转让至目标公司，以促进后续出售，提高流动性。该物业位于瑞典特罗尔海坦市，总建筑面积约为40万平方米，曾为卖方的前生产设施。股权出售完成后，目标公司不再是恒大汽车的附属公司，转为联营公司，不再于集团财务报表中综合入账。

公司资金链紧张下的甩卖导致直接亏损约1737万港元。此次交易还暴露出管理层与董事会的矛盾，独立非执行董事王克楠因对此次资产出售与管理层存在分歧而辞任。王克楠对于NEVS（即上述股份的卖方）出售资产一事，与管理层存在意见分歧。王克楠认为，该附属公司按照当时NEVS管理层的建议，出售其在目标公司20%的权益，并且以50%的折让出售发行于NEVS的本票，这一做法“不合时宜”。

折价出售资产难解资金困境

从恒大汽车近期的整体动向来看，公司长期深陷严重的资金短缺困境。尽管一直积极寻求战略投资者，希望借此缓解集团流动资金问题，但截至目前，仍未找到合适的战略投资者或买家。

恒大汽车此次出售附属公司股权，虽能在短期内改善流动性，但其面临的重组困境和资金短缺问题仍未得到根本解决。2月4日，恒大汽车发布公告称，在过去的六个月里，恒大汽车为了节省成本，采取了进一步裁员以及削减运营开支的措施，但集团持有的现金及现金等价物水平较低，仅能维持基本运营活动。

此外，由于资金不足，恒大汽车无法确保包括审计师和其他专业顾问在内的若干服务的进行。恒大汽车仍在努力继续寻找战略投资者或买家以缓解流动资金问题。2024年上半年，恒大汽车营业收入仅3800万元，同比暴跌75.17%；净亏损达202.57亿元，同比扩大194.73%，毛利率低至6.34%。恒大汽车资产总额163.69亿元，负债总额743.5亿元，现金及现金等价物仅3900万元，严重资不抵债。

二级市场方面，2月25日，恒大汽车股价出现了2.07%的跌幅，创下阶段新低，股价报收于0.189港元/股，市值仅剩下20.49亿港元，已然沦为“仙股”。针对恒大汽车此次甩卖资产的行为，投资者普遍持谨慎悲观态度。有长期关注恒大汽车的投资者表示，虽然能够理解恒大汽车是为了缓解资金压力才出售资产，但这一行为也从侧面反映出公司资金紧张的严峻形势，对于公司未来的发展前景，仍持观望态度。部分投资者则指出，恒大汽车若不能尽快解决资金问题，仅仅依靠出售资产，很难从根本上扭转当前的不利局面，后续的投资风险仍然很高。