现在茅台21pe，五粮液14.8pe，老窖12.6pe（2024年业绩预估）。跟当年的头部企业8-10pe估值其实没多大区别。当年的国债收益率是4点几，现在2不到，折现在资本收益率上白酒头部企业茅台5%，五粮液6.76%，老窖7.9%，平均下来是超过6%，是国债收益率的3倍不止。当年10pe不到，11%的收益率是国债的2点几倍，当下估值远甚当年。但是呢，过去我们是高速发展期，国债收益率4.7，4.8，现在呢，处于经济下行后的转型期，国债收益率1.8，对比之下，若还想着过去高增长带来高回报显然是不现实的。估值底锚定是国债收益率，而不是绝对收益。总想着5%-10%的高收益那是脱离了时代背景了。当然，这几年是痛缩期，CPI已经2年多水下运行了，PPI也也是，所以呢，在国内已经很难找到无风险3+%的产品，而资本市场里白酒头部企业不仅提高了分红大多60%+，部分70-80%，股息率超过4%，部分高达5-7%。而现在白酒板块欠缺的就是一把火，而这把是什么？是一季度业绩预期兑现，是整个消费逐渐走出阴霾，是政策力度增加，还是其它？我们不得而知，但要来的总归要来的。低估值下，欠缺的是一个爆发点，这个点随时到来。 五粮液还可以再继续买点
