无论是整个指数还是某个公司，其长期的表现还是要看ROE的水平和持续性。我们看中证全指，在中国经济高速发展的2000年中期，ROE可以达到13-16%间波动。而2015年后逐渐下降到10%左右，到2019年之后只有9%多，相比高峰期下降了40%以上。
而且从未来经济发展趋势来看，重返高增速可能性很低了，也就是说作为ROE分子端的盈利能力，未来是目前平台小幅上下波动概率大。但这并不代表ROE不能提高了，答案在于要向分母端要潜力，也就是如果能大幅度加大a股的分红比例，让回购注销股份成为一种标准，并且有效控制住非理性的各种融资，那么即便盈利增长只是稳定，整个市场的ROE水平依然可以明显提升。
说白了，就是大力提升以股东回报为核心的制度建设，在这种市场生态升级的情况下，即便整个国家的经济增速放缓，那么证券市场的收益率不但不会下降，反而可能迎来更好的长期收益率并且更稳定，其实质就是ROE结构的优化。
很多事情，努力和勤奋可能决定了下限，走什么路往什么方向去才决定了上限和天花板。
