关税落地，利空出尽，春季行情蓄势待发！ 随着美对华2月1日加征10%关税正式落地，全球市场紧绷的神经开年已作出反应。从特朗普胜选后过去的数月，贸易摩擦升级的阴霾持续压制风险偏好，但靴子落地后，“利空出尽”效应或将逐渐显现——悲观预期充分释放，政策不确定性边际下降，叠加A股季节性“春季躁动”规律，市场或迎来阶段性修复窗口。 为何说“利空出尽”？ 1. 预期消化完成：市场对关税加征的预期和计价已较为充分，部分受冲击板块估值跌至低位，进一步下杀动能减弱。 2. 企业“免疫”能力提升：经历多年贸易摩擦，企业通过供应链多元化、成本转嫁、汇率对冲等方式增强抗风险能力，关税的实际冲击或低于预期。 春季行情有望发动？ 一年之计在于春。历史数据显示，A股2-4月上涨概率超70%。 核心驱动因素包括： 流动性宽松：年初信贷投放加速，市场资金面充裕； 政策预期升温：两会前后产业扶持、财政刺激等政策将密集释放，如降准、以旧换新消费补贴，将为市场注入信心。 风险偏好修复：跨年资金压力消退，主力资金将利用利空布局全年景气赛道。 春季的机会将更多表现为结构性机会，如DeepseeK相关板块及延伸，两会前后利好的板块如促消费板块、农业板块，中期则坚定看好受政策持续扶持的创新药板块。全球市场处于极度不确定环境中，无序波动将更加激烈和难以把握，必须精选业绩能持续增长的高景气行业确定性机会。 关税“利空出尽”不等于风险消除，美降息周期往往伴随金融危机的出现，而美股至今仍站在历史之颠，全球贸易战会否加剧从而影响全球经济增长，并压垮高高在上的欧美股市？也许公布半年业绩时才会体现，真正的系统性风险也将随着来临！
