俄罗斯是中国最大原油进口来源国，山东民营炼厂成本短期内会上升，但全球原油呈现供大于求形势
文|《财经》记者徐沛宇
1月10日，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）发布新一轮制裁名单，包括183艘海上运输船只（其中143艘为油轮）、数十家贸易商、港口、保险公司，以及俄罗斯天然气工业石油公司（GazpromNeft）和苏尔古特石油天然气公司（Surgutneftegas）。
根据美国财政部发布的消息，受制裁的主体将被冻结在美国的资产，未经许可任何美国主体不得与受制裁对象进行任何交易。非美国人禁止与美国主体串谋逃避制裁。
OFAC是美国发布和执行制裁政策的职能部门之一，隶属于美国财政部。上述制裁对象都与俄罗斯原油出口有关；此轮制裁被认为是俄乌冲突以来，美国对俄罗斯制裁规模最大的一次，旨在降低俄罗斯原油出口量，进而削弱俄罗斯财政收入。
1月13日有记者提问，美方宣布对俄罗斯石油生产和贸易体系实施新的一揽子制裁，相关清单中包括中国的一些企业，中方对此有何回应？中国外交部发言人郭嘉昆表示，中方一贯反对美方泛化国家安全的概念，干扰和限制正常的经贸往来。中方一贯反对没有国际法依据、没有联合国安理会授权的非法的单边制裁和长臂管辖。
俄罗斯是当前中国进口原油最大的来源国，2024年，中国进口俄罗斯原油1.08亿吨。综合多家国际机构的分析，此次制裁涉及的原油超过俄罗斯原油海运出口的40%。其中超过一半运往中国，总量大约4000万吨，受影响的原油进口占中国进口俄罗斯原油总量的四成左右。
具体而言，中国进口俄罗斯原油包括管道和海运两种渠道，其中海运的主要买家是山东民营地方炼厂。因此，此次制裁对山东民营地炼影响较大。美国此轮制裁后，中国炼厂进口俄罗斯原油预计短期内成本会有所上升。供应链重构期间，油价出现波动。但从更长的周期来看，国际石油行业处于供大于求的状况，增加的海运成本大概率不会由买方承担。
山东民营炼厂受影响最大
2023年，俄罗斯反超沙特，再次成为中国最大的原油进口来源国。据海关总署最新的数据，2024年，中国进口俄罗斯原油1.08亿吨，占原油进口总量5.53亿吨的19.6%，继续维持了中国原油进口来源国地位。因此，俄罗斯原油出口被制裁，中国也将受影响。
综合多家机构的分析，此次被制裁的油轮，在2024年处理了大约150万桶/日-160万桶/日的俄罗斯海运原油出口，占俄罗斯海运原油出口的四成以上，其中出口至中国原油总量大约为4000万吨。
全球贸易数据服务商Kpler发布的信息显示，2024年这些新受到制裁的油轮处理了超过5.3亿桶俄罗斯原油出口，约占俄罗斯海运原油出口总量的42%。其中超过一半（约3亿桶）运往中国，约占中国海运俄罗斯石油进口量的61%。据此估算，此次受制裁的油轮出口中国的原油大约为4100万吨（按1吨=7.3桶估算）。
国际能源咨询公司EnergyAspects发布的报告称，2024年至少有464艘油轮运输了俄罗斯原油；其中108艘被列入美国最新制裁名单，约占俄罗斯海运原油出口总额的45%。中国进口俄罗斯海运原油的70%由此次美国制裁的油轮交付，即约4000万吨。
据中国海关总署1月20日最新发布的数据，2024年中国进口原油总量为5.53亿吨。受影响的原油大约占中国原油进口的7%，占进口俄罗斯原油（1.08亿吨）的大约40%。
尽管占比不低，但由于俄罗斯原油出口中国的贸易特点，影响较为集中，且主要对国际贸易主体有较强约束。此外，全球来看，海上运输原油的油轮并不短缺，预计将有新的油轮加入影子油轮。
中国进口俄罗斯原油主要有管道运输和海运两个渠道。据《财经》记者了解，中国通过管道进口的俄罗斯原油近年来稳定在4000万吨/年左右，通过东北方向的中俄原油管道和西北方向的中哈原油管道进入中国，均由中石油集团购买。
其余则通过海运进口。俄罗斯主要通过东部的东西伯利亚-太平洋管道（ESPO）末端的俄罗斯科季米诺港和西部港口的乌拉尔原油两个渠道出口原油。其中ESPO油是出口中国的主要渠道，受到地炼青睐，中国山东民营炼厂是主要买家，乌拉尔原油此前主要出口欧洲，俄乌冲突之后印度成为主要买家，也有部分卖至中国。山东地炼通过影子油轮进口的俄罗斯原油量，占中国通过海运进口俄罗斯原油量的一半多，超过3000万吨/年。
根据国际航运权威媒体《劳氏日报》定义，影子油轮是指船龄在15年或以上、所有权不明、或具有旨在混淆实益所有权的公司结构、仅部署在受制裁的石油贸易中，并从事美国国务院于2020年5月发布的指南中所概述的一种或多种欺骗性航运行为的船只。
在此次制裁前，美国、英国以及欧盟已多次制裁影子油轮。据《劳氏日报》统计，目前美国、英国以及欧盟已对669艘运输俄罗斯、委内瑞拉和伊朗石油的影子船队油轮中的35%实施了制裁。通过《劳氏海事数据》和Vortexa数据分析显示，2024年12月，超过三分之一的俄罗斯原油和成品油由这些被制裁船舶运输。
2022年俄乌冲突爆发后，俄罗斯原油出口欧洲的量下降，对印度、中国等亚洲国家的出口量增加。俄罗斯原油总出口量从制裁前的478万桶/日降至460万桶/日，占全球原油出口份额在10%以上。
俄罗斯天然气工业原油公司是ESPO石油的主要出口商之一，是2023年俄罗斯原油产量排名第二的公司；苏尔古特油气公司是2023年俄罗斯原油产量排名第四的公司。RystadEnergy、IEA等机构的数据显示，2024年这两家公司的产量合计占俄罗斯原油总产量的近20%，海运原油出口合计近100万桶/日，约占俄罗斯海运原油出口总量的29%。
美国此次制裁还以涉及与俄罗斯原油贸易为由，将32家中国企业纳入了SDN清单，山东联合能源管道输送有限公司位列其中。山东联合能源管道输送有限公司由山东烟台港集团有限公司控股，中海油集团参股，其在山东拥有烟台、青岛、日照等多个港口。
SDN清单全称为特别指定国民名单（SpeciallyDesignatedNationalsandBlockedPersonsList），是美国政府用来对特定国家、实体和个人实施经济制裁的一种工具。列入其中的公司、个人会被限制获取美元资金，并不得与美国主体交易。这一制裁对跨国公司来说商业风险较大，而对不涉及国际贸易的公司、个人来说则没有较强约束力。
中国国营炼厂的母公司中石油、中石化和中海油皆为跨国公司，会尽量避免降低被制裁的风险。而位于山东的民营炼厂相对来说，多以国内经营为主；其进口俄罗斯、伊朗等地的敏感原油主要通过山东联合能源管道输送有限公司旗下港口以及山东其他民营港口接卸。
这4000万吨主要由山东民营炼厂采购。据《财经》记者了解，截至目前，山东民营炼厂的总产能为15760万吨/年，近三年的平均开工率约五、六成，近期其炼油业务平均利润约270.4元/吨。综合多家资讯机构报告和业内人士采访来看，山东地炼约一半的原油为海运进口的俄罗斯原油，且大多由被制裁的油轮运输。
过去一年，俄罗斯乌拉尔原油比欧洲布伦特原油价格低4美元-14美元/桶，1美元/桶换算约为50元/吨。捷诚能源控股有限公司首席经济学家闫建涛告诉《财经》记者，此次制裁前，山东省内的民营炼厂进口俄罗斯、伊朗等地的敏感原油，与国营炼厂进口的原油相比有一定的价格优势。此次制裁后，民营炼厂进口敏感油难度加大，其与国营炼厂的成品油销售价格的优势将缩小。
闫建涛表示，中国70%以上的原油需进口，而国内炼油能力严重过剩，成品油市场供大于求，不得不大量出口成品油，这种来料加工把污染留在国内的模式不可持续。中国主管部门可以此为契机，改变国内低效率炼厂的发展状况，进一步提升国内炼厂开工率和改善炼油毛利。
海运成本上升，但买家或无需承担高价
尽管油轮不短缺，但供应链重构需要时间，美国制裁会在短期内导致运输有风险原油的油轮供应量降低，进而提高海运成本。
据波罗的海交易所数据显示，美国1月10日发布制裁消息后，国际超大型原油运输船（VLCC）的平均运费一天内上涨了27%，达到自10月以来的最高水平；苏伊士型油轮运费小幅上涨14%。
另一方面，综合多位业内人士的观点，在美国加大制裁的情况下，购买俄罗斯原油可以通过换船的方式间接运输，这个过程会提高运输成本，因为增加了运输距离，或者增加了中间商。例如，如果原油先从俄罗斯运到马来西亚，换仓库换单之后再进入中国的话，会增加1美元-2美元/桶的成本。
Kpler预计，未来几个月将有新船加入影子船队，其中许多将是首次进入这一贸易，这将收紧非制裁货运市场的供应。在找到新的航运解决方案之前，中国和印度将在短期内转向中东和西非的其他供应商。这将进一步提升对非制裁船舶的需求。这将提高VLCC的运价。
国际咨询公司标普全球发布的数据称，美国的制裁清单目前包含600多艘油轮和LPG船。据海上货流观测，存“潜在风险”的船舶数量超过2100艘，意味着绝大多数油轮尚未被列入制裁清单。目前尚未被列入制裁清单、但承运伊朗原油的超大型油轮（VLCC）足以承担日均170万-180万桶的货量。另有38艘伊朗国家油轮公司（NITC）运营的船队也可提供更多运力。也就是说，被制裁的油轮有较多的替代品。
海运成本尽管上涨，但由于全球石油行业处于供大于求的状况，美国、沙特以及诸多中东产油国都有提高产量的能力。因此，俄罗斯海运原油增加的成本预计将主要由卖方承担，卖方竞争加剧，买方处于优势地位。
美国1月10日发布制裁消息后，山东民营炼厂的成品油出厂价立即上涨500元/吨，但此后几天里，出厂价逐渐回落。
2023年中国进口俄罗斯原油价格显著低于沙特等国；2024年，这一价差缩小。海关总署数据显示：2023年，中国进口俄罗斯原油单价为566.64美元/吨，同比下降17%；沙特原油进口单价则为626.86美元/吨。2024年11月，中国进口俄罗斯原油的均价为534美元/吨；进口沙特阿拉伯原油的均价为564美元/吨。
据国际能源署（IEA）预测，非OPEC+产油国2025年将增加150万桶/日的供应，主要来自美国、加拿大、圭亚那和阿根廷。俄罗斯原油出口受限的缺口容易被中东国家闲置产能弥补。伊拉克的巴士拉轻质原油、阿曼原油、科威特原油、沙特原油都可以替代伊朗和俄罗斯原油。
