美元指数到了109，9月底大盘暴涨的时候还在100。 9月底，人民币兑美元是6.9：1，现在到了7.36：1 美国10年期国债收益率9月底是3.6%，现在是4.7% 中国十年期国债收益率9月底是2%，现在是1.6% 以上是10月以来大盘下跌的主要原因。 其中，国债收益率一切问题的根本。 美国国债收益率升高，所以美元指数升高，美元兑人民币升值。 中国十年期国债收益率下降所以人民币贬值。 那股市下跌的逻辑是什么？ 我们股市的定价，可以这样理解：中国十年期国债收益率/美国十年国债收益率 这个数值，9月底是2/3.6=0.5555555556 现在这个数值是1.6/4.7=0.3404255319 分子下降，分母升高，所以得出来的数值更小，所以股价下跌。 未来股市要上涨，要么分子上涨，就是中国十年期国债收益率升高，要么分母，就是美国十年期国债收益率下降，如果两个都满足那就更好了。 中国十年期国债收益率升高，预期经济好转。 美国十年期国债收益率下降，你可以理解为成本下降。 过去几年，我们是盈利越来越差，但成本越来越高，所以股市能不跌吗。 有人不解。美国经济不是不好吗，还在降息，为什么国债收益率没有下降，反而不断推高呢？ 这真是一个非常有趣的问题。 降息，但国债收益率反而上升，这种情况非常少见。 事出反常必有妖。 这个妖，就是特朗普。 特不可普，准备上台后开始对全球加税，这样会大大推升通胀。通胀再次飙升，不仅不会降息，反而还要不得不加息。 美国十年期国债收益率当下不断上涨，就是这个原因。市场在交易特朗普加税这个预期。 月底，特朗普将正式上台，如果关税的事，风声大雨点小，那么美十年期收益率将会下跌，A股将上涨。 如果关税的事，比预期的还要凶，那么美十年期国债收益率收益率还要涨，A股会继续跌。 我猜，第一种情况的概率大。
