大唐地产也算经历了一场“小虚惊”。
不久前，大唐地产要求对一笔3亿美元的票据进行交换要约。
所谓的交换要约，实则就是“借新还旧”。
好在，大唐地产顺利过关。
6月8日，大唐地产公告称，公司将发行2023年到期，年利率12.5%的美元债，发行总额约2.8395亿美元。
该笔债券正是对上述债券的交换要约。
只不过，在庆幸之余，大唐地产还是遇到了一些“争议”。
原来，该笔债券中剩余部分、即1605万美元票据，交换要约并未获得通过。
而且，持有这部分债券的投资人，称大唐地产“逃废债”。
考虑到当下的大唐地产，短债压力巨大、销量不佳且被质疑“注水”，这种情况下，此次事件，涉及金额不大，但影响不小。
大唐地产得当心了。
债务展期，陷入“逃废债”和“违约”争议5月23日，大唐地产发布公告称，拟对一笔6月6日到期、利率12.5%的3亿美元票据，进行交换要约。
根据公告，大唐地产拟以同样的利率，将新票据展期至2023年5月31日，时间大概为一年。
今年以来，房企美元债展期已然见怪不怪。投资人也是没有办法，不同意，债务就要违约，到头来苦的还是自己。
大唐地产也准确拿捏了投资人的“软肋”，此次债务展期一年，利率还不变，算是占尽了便宜。
6月1日，大唐地产再次公告称，“我司本次交换获得近95%的投资人支持，结果优于绝大多数同行”。
那么，剩余那5%的投资人，为什么没有同意呢？
原来，在此次交易里，大唐地产并未使用附加修订债券条款同意征求。
简单来说，就是没有给投资人额外的“好处”。
而在随后的6月8日，大唐地产正式公告称，公司将发行2023年到期，年利率12.5%的美元债，发行总额2.8395亿美元，该笔债券正是对于2022年到期债券的交换要约。
如此看来，大唐地产“绕开”了1605万美元的票据持有人，将发行新债。
在这部分投资人看来，根据原有债券关于交叉违约条款，1000万美元或以上的债务违约即是违约事件，会触发公司境内外其他债务的交叉违约。大唐地产如今有1605万美元的债券未如期兑付，已构成实质性违约。
另外，有部分投资人对外称，“94.65%的美元债都交换了，但剩下的就被要求打两折卖回给公司，属实不在乎小债权人”。
对此，大唐地产表示，对于目前存在的未完成交换，主要是由于少部分投资人较为分散，难以沟通到位，不存在两折买回情况。
双方各执一词，矛盾肯定是存在的。
但是，就当下情况而言，这一事件，对于大唐地产的影响显然更大。
本身就是大唐地产“申请”的交换要约，投资人实则处于优势地位。该事件如果处理不当，很可能对大唐地产产生后续影响。
这对于“困难中”的大唐地产而言，颇为不利。
短债压力大、销售额被质疑“注水”
那么，大唐地产的“困难”，究竟有哪些呢？
首先，就是短期债务。
这点很好理解，要不是其短债压力大，大唐地产也没必要对到期债务进行交换要约。
数据显示，截至2021年年底，大唐地产账面上的现金及等价物为43.10亿元。
而在同期，大唐地产一年内到期的各项债务，约为38.18亿元。
从上述两项数据来看，大唐地产的短债，也在可控范围之内。
可问题是，大唐地产的真实短债规模，可不只是这些。
数据显示，截至2021年年底，大唐地产存续有数额巨大的贸易应付款项。
其中，一年内到期的贸易应付款项，就有32.8亿元之多。
贸易应付款项，虽说是经营性负债，但到期也是要偿还的。
倘若再算上这部分负债，大唐地产账面上43亿元的现金，怎么着都是不够用的。
除此之外，大唐地产还涉“明股实债”，或存在表外负债。
好在，大唐地产此次将近3亿美元的到期票据展期了。也就是说，约20亿人民币的债务，今年用不着偿还了。
但是，其他的短债，还是有压力的。
除了发新债，大唐地产要想安全过关，还得要抓销售回款。
问题是，受市场环境的影响，今年以来，大唐地产的销售表现，着实太差。
数据显示，今年1-5月，大唐地产与其附属公司及联营公司实现累计合约销售额为101.5亿元。
要知道，去年同期，大唐地产的销售额为194.32亿元。
如此看来，今年1-5月，大唐地产的销售额同比下滑了近五成。
值得一提的是，这百亿元的销售额，还不全属于大唐地产。
近年来，大唐地产热衷于拉拢合作方联合开发，使得其销售额权益占比，一直在五成以下。
如此看来，大唐地产的销售表现，肯定是“注水”了。
由此可见，即便是大唐地产的销售回款上来了，但资金的大头，还是要拱手让给他人。
在这种背景下，大唐地产靠什么应付短债压力？
此次，大唐地产靠债务展期涉险过关，但是后续问题，容不得其掉以轻心。
