周一。我想将本周定义为“今朝有酒今朝醉的一周”。
今天来讨论美元。
美元指数在上周一度突破109区间，非常强劲。
目前，美元贸易加权指数（USTWI）飙升到了2021年以来的新高，达到106，这个指数是衡量美元相对于主要贸易伙伴货币（如日元、欧元等）的综合价值。
而根据最新的COT报告，投机资金正在大举做多美元，非商业净多头头寸（投机资金）占未平仓合约比例目前接近15%，这说明市场投机资金对美元的多头仓位占比较高，投机资金继续看涨美元。
而彭博美元现货指数BBDXY已上涨17%，达到2022年11月以来的最高水平。
这个趋势与我之前分析的大致相同。那么现在的问题是，美元会持续走强吗？
一、1月20日，特朗普将宣誓就职。今天1月6日其实比1月20日更重要，国会在每次总统大选后的1月6日召开联席会议，正式统计和认证选举人团的选票。在这次会议中，将正式宣布选举结果。
这个节点之后，特朗普交易将正式进入从主观想象进入到客观现实的阶段。
特朗普政府的经济政策将会对美元产生什么影响，将会是影响美元未来走势最关键的因素。
特朗普2024年的经济政策我归纳总结为“减税、贸易壁垒和企业激励”三大方面，目标是刺激经济增长、平衡贸易赤字以及支持本土产业。
★而其中对于美元影响最大的就是关税政策。这也是我今天想要分析的重点。
在上周，特朗普发表了一个观点，他将在新任期内大幅增加关税，按照普遍关税10-20%，和对中国征收60%关税的标准计算，计算的结果非常有趣。
关税收入将从现在的占GDP比例0.3%上升到1.3%，也就是回到1891年的水准。
1891年的美国是什么样子呢？
19世纪下半叶，美国在第二次工业革命中开始迅速崛起，逐渐成为全球制造业的中心，以钢铁、机械、铁路设备等为主导，展现出强大的工业生产能力。同时，得益于美国丰富的资源，美国本土市场的快速扩张，加上铁路和运河网络的完善，为制造业产品提供了广阔的市场和便捷的物流条件。
快速工业化的美国，为了保护国内新兴制造业和传统的种植业，在1890年颁布了著名的《麦金莱关税法案》（McKinley Tariff），启动与欧洲的贸易战。
该法案大幅提高进口商品的关税，平均税率达到49.5%。
主要针对欧洲的工业产品（如钢铁、机械设备）和农产品（如糖类、谷物）。
纵观百年历史，在美国保持制造业国家定位，同时美元没有成为国际储备货币之前，基本处于高关税状态，平均关税占GDP比例均在1%以上，而美国低关税和无关税时期是从1945年左右开始，一直延续到现在。因为在二次世界大战后，美元成为世界上唯一的储备货币。
我不太理解特朗普究竟是如何定位美国，在它的心目中，美国是一个新兴的制造业国家？我也不太理解特朗普对于美元作为唯一储备货币的重视程度，美元霸权是可以被“抛弃”的吗？
低关税或零关税时期与美元作为世界霸权货币，以及美国国债（USTs）作为唯一中立储备资产用于存储过剩贸易余额的时期高度契合。
而促使高关税的回归，就等于持续了将近80年的旧体系面临崩溃，世界将回归到一个多货币体系，美元将不可能是唯一的储备货币。
★特朗普不能两全其美。如果他希望将关税作为政府收入的增长部分，美国就无法再保持唯一的美元霸权地位，最重要以及更关键的是，美国国债将失去作为唯一中立储备资产的地位。
而这将加速全世界央行增持黄金，根据《巴塞尔协议》，除了各国货币和国债，黄金是全世界唯一承认的中立储备资产。
也就是说，特朗普的关税政策将导致美元需求疲软，而进一步刺激黄金这种中性储备资产的需求。
这是一个宏观角度的分析，而从短期看，它会受数据的影响进行波动，本周周三有ADP小非农数据和周五的关键数据非农就业数据。
如果是强劲的就业数据，美元将继续走强，甚至涨至109.7以上的区间。如果就业数据疲软，则可能使美元指数跌至108以下区间。
二、黄金白银
白银：掉期交易商空头头寸较高（47,788手），而管理基金（投机资金）多头比例较高（39,531手），又出现多空对决的局面。
黄金：掉期交易商空头持仓非常高（230,130手），远高于多头（31,583手），
管理基金（投机资金）持仓以多头为主（186,099手），增幅也很明显，投机资金有做多黄金的需求。
持仓变化显示短期内多头和空头均有平仓头寸，也就是说多空双方都在等待新的驱动因素出现。
总体而言，黄金白银会在本周处于震荡调整状态，黄金如果突破并站稳2640后，会继续测试2660和2700，周三要关注ADP数据的变动。
白银将继续测试30.5，必须尽快突破并涨至32.5以上，否则有进一步下跌至28.5-27区间都可能性。
本周就业数据对黄金白银价格影响会较大，我稍后会对美国就业数据做预测分析。 股票推荐[超话] 银行 财经[超话] 财经[超话]
