中国神华的价格中枢，为什么是40元 类国债的标的，股息率也就是5个点。 神华有一定的周期性，股息率也无非是5.5%到4.5%。 神华每股分红2元左右，问题是不大的。 那么5.5%和4.5%，相应的上下限，就是44.44元到36.4元。 取一个中间值，就是40元附近了。 煤价在顺周期的尾部，考虑到长协价的存在，周期性是弱化了，所以40元左右是合理价格中枢。 你看，估值就是这么回事，你大致能估算它值多少钱，结合你的收益期待，也就自然建立了自己的交易体系。 比如我自己，基本是低估介入，合理持有，高估到严重高估减仓，直至清仓。 因为我的估值是很大区间，所以交易极其少，基本是持股不动。 要说明的是，持股不动是结果，不是脑子不动，脑子是需要跟踪和估值的。
