我们为什么一定要贸易顺差？我来给大家看一组数据，其实这是因为货物贸易顺差这些钱有用。东大这两年的货物贸易顺差有30%用来弥补服务贸易逆差，20%给外资/合资企业分钱，45%用来对海外净投资，可能只有5%能用来补贴外汇。 首先：海关口径和外汇局近些年的顺差差距大到匪夷所思。前些年这个数字是100亿美元不到，现在变成几千亿美元，我采用外汇局数据前三季度顺差5182亿美元=3.69万亿人民币，而海关总署1-9月是4.91万亿人民币=6895亿美元。如果按照后者膨胀到1万亿美元算的话那前者也就7500亿，又拉开了2500亿差距，占总数的1/4，去年更是1/3。 对此有官方解释和“民间猜测”。我个人认为外汇局的数据更有意义，因为你没法把海关总署的数据简单丢到外汇局的其他部分计算之中，它在评价中国出口结构发生变革的问题下可以用，但这个问题以外汇局变化部分为主。 我国前三季度货物贸易顺差了5182亿美元，相当不错，但服务逆差了1814亿美元，服务贸易的逆差主要是因为旅游（1582亿逆差），运输（463亿逆差），知识产权（258亿逆差）造成的。 服务和贸易加起来我国顺差还有3368亿。旅游两三千亿逆差是国家很心疼的，所以在想着办法的开放外国人来华旅游，虽然收效还很有限，运输主要是因为在远洋邮轮上中国籍的邮轮跟不上出海速度增长，年年跟不上，至于知识产权那没什么好说的。 但别急，初次收入要再砍一刀（1000亿美元左右），这个数字基本可以拆分为雇员报酬和投资收益。我国外企雇员显然大于内企雇佣的外国人，所以前者能顺差百亿美元左右；而另一项是我国对外投资和外国也对华投资的收益差——在2022年可考具体数额的年报里面，我国对外投资的收益/分红是2000亿美元左右，外国对华投资的收益/分红是3500亿美元左右。外企来你东大是要赚钱的，投资了几十年数额很大，那收益比你东大从10年代才开始走出去高很合理。 二次收入能补回来点，这里是指中国宁和外国佬之间的现金和实物转移。比如东大送坦桑尼亚一只价值100万的熊猫，坦桑尼亚回送两头价值50万的狮子，那东大就逆差50万。东大还是有一些外出务工侨汇收入的所以顺差一两百亿。 那么，经过服务贸易和初次收入两刀大砍之后我国的经常账户在前三季度共计2406亿美元顺差。经常投资是活钱，也就是每年都在动的钱。经常账户顺差占gdp的-4（负4，逆差也是可以的）-5%认为合理水平，而在近些年一般维持在这个水平之内。东大有了2400亿，全年按照*1.4-1.5左右的比例3500亿的经常贸易顺差“活钱”就要干事。这表现在下一项“资本和金融账户”上的变化。 资本账户更关注居民端，虽然大家喜闻乐见“蚂蚁搬家”，但相比其他部分这个数真的不大，一般而言这部分逆差的数额是数亿美元，对应2-3亿的流入和10亿以下的流出，至于比较小的入项我推测是许多南洋华人看到祖国强大选择落叶归根。 金融账户则是更正式的对外投资，其中主要分为直接投资，即东大买国外的矿山港口，外企入股你的企业，证券投资，金融衍生和其他投资，此外还有归库即外汇储备变化。直接投资是近些年的大头，出项快速增长到现在能干出去一年2000亿美元，而外国对华投资非常不好看，fdi从22年1890亿下跌到今年估计1200亿，和十年前差不多。这导致这两年罕见的出现了直接投资负债（这个说法有点抽象，实际是外国对华企业投资部分）为负数，即外资净撤出的情况。这两项加起来-1555亿美元。 投资外国证券市场是另一个大出项，毕竟缅A常年抽象，而美股比较稳定，所以这一项能支出几百亿美元。衍生品和其他我个人认为应该合并，最大的一项说的是各种非人民币的存贷款流入流出，可能也贡献了几百亿美元，不过这一项没有明确的趋势，年份之间变化很大。 以上统称的是“非储备性金融账户”，最后剩下的自然是外汇储备。组成属于国家机密，但根据公开资料分析美元和非美元可能对半开，也就是大概1.6万亿美元美元，1万亿美元欧元，2000亿美元左右的英镑和日元，1000亿美元的澳/加等其他发达国家货币和1000亿美元的发展中国家货币。除此之外东大还整了7300万盎司黄金（现价1800亿美元左右）和几百亿IMF绑定的储备外汇提款权作为国家压箱底的资产。这个数额的变化一般会遵从外汇实际增长率（今年因为美元指数上涨名义增长率可能负的，但实际增长还是有2-3）低于国家实际增长率的规则。