我们都知道，锂矿石资源是一种不可再生资源。但是，这种不可再生并不是说锂矿石资源总量十分有限、不够用，其实全世界的锂资源是够用的，根据美国地质勘探局2024年1月的数据，全球目前已探明及可控的锂资源量已达到1.05亿吨金属锂当量，且从全球锂资源和储量增长趋势看，锂矿石的资源总量一直在“逐年增加”（被发现的资源量）。那为什么我们还要说锂矿石资源是一种不可再生资源呢？

但是，低成本的锂矿石资源却在逐年减少。这是因为，世界范围内在产的锂矿大多是品位较高且易于开采的，属于低成本矿；但是这些低成本矿的采选成本并不是一成不变的，随着时间推演，低成本矿会慢慢变成高成本矿。

一、以Mt Cattlin锂矿为例

根据ALLKEN公告以及五矿证券研究所的研究报告，澳大利亚的Mt Cattlin（卡特林矿山）生产的锂精矿品位从2020年四季度的6%，一路下滑至2022年二季度的5.3%，下滑了0.7个百分点。换言之，仅仅1.5年时间，Mt Cattlin（卡特林矿山）生产的锂精矿品位下滑了约12%，品味为6%的锂精矿的单位生产成本增加了约13.2%。

我们从2020年4季度往前推，看看Mt Cattlin（卡特林矿山）开采了多少锂矿石以后，就会出现品味下滑的问题。

Mt Cattlin（卡特林矿山）自2010年9月投产，首批锂精矿于次年3月运出。因资金问题，该项目于2012年7月暂停，直至2016年4月复产，并于2017年实现稳定生产，出口锂辉石与钽精矿。

从2017年1季度至2020年4季度，Mt Cattlin（卡特林矿山）共生产锂精矿61.21万吨，销售了锂精矿59.61万吨。按照生产量计算，61.21万吨锂精矿折合7.65万吨LCE。

截至2022年12月31日，卡特林矿山的矿产资源量为1200万吨，氧化锂品位为1.2%，含氧化锂15.24万吨，折合37.69万吨（LCE）。我们可以推算出，2017年1季度，卡特林矿山的矿产资源量约为50万吨LCE。

也就是说，对于一个锂矿，开采量占资源量的比重超过15%（计算公式：7.65/50），锂矿品位下降约为12%，锂精矿的单位生产成本增加了约13.2%。

实际上，可能单位生产成本上涨的速度更快，根据ALLKEN公告以及五矿证券研究所的研究报告，从2021年上半年至2022年上半年，Mt Cattlin（卡特林矿山）的生产成本上涨了约80%。

换言之，如果一个锂矿的开采量超过资源量的20%，锂精矿的单位生产成本会翻倍。

二、锂矿与铜矿的比较

事实上，对于任意一种矿，无论是锂矿还是铜矿，都会面临越开采，品味越低、开采难度变大、开采成本上涨的问题。从上图可以发现，从1999年至2016年的17年时间，智利铜矿的品位从1.41%下降至只有0.65%，下降了超过50%，与之相伴随的就是开采成本，涨了200%。

和铜矿不一样的地方就是，锂矿的开采成本似乎上涨的速度比铜矿更快一点，明明品位只下降了约15%，单位生产成本上涨了约80%；开采量超过20%，单位生产成本就会翻倍。

三、小结

根据以上规律，我们可以建立锂矿的生产成本的变迁模型，推演出未来几年的锂矿的生产成本随时间变化的过程。