可以一变百，但也可能百变一。

文 | 华商韬略 月峰

曾经的东北首富张宏伟，正迎来商海生涯最大的难关。

由他一手缔造的黑龙江省第一家上市民企东方集团，于8月9日进入了预重整阶段，这一步走好了是重焕新生，走不好就可能面临破产清算。

更早的6月份，东方集团还发生了16亿资金被“锁”自家财务公司的“乌龙”，之后便是近两月的股价震荡，其股价一度跌到距离退市只有一步之遥。

如今，东方集团的股价终于开始回升且上扬趋势明显，退市的风险可以说暂告一段落，但要真正走出困境却依然是前路漫长。

【闪电式崩塌】

从6月份出现舆情到闪电式崩塌，东方集团仅用了一周。

6月18日，东方集团自曝：其存在集团财务公司的超过16亿资金出现大额提取受限情形。

6月19日，东方集团股价一字跌停，两天后又因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。

6月24日，东方集团股价首次跌破1元，且在随后最低跌至0.59元，距离退市一步之遥。

第二天，东方集团又因未能如期支付一笔75万元的工程尾款，被债权人——黑龙江东辉建筑工程有限公司，向哈尔滨市中级人民法院提出了重整申请。

这一系列事件，彻底将东方集团的困境推至聚光灯下。

如今转型现代农业与健康食品的东方集团（全称东方集团股份有限公司）除了自己独立上市，其集团公司（全称东方集团有限公司）还参控股了联合能源集团（主营石油及天然气业务）、民生银行、ST锦港（主营港口综合运输服务）三家上市公司，业务囊括石油天然气及新能源、金融、房地产等七大产业。

2020年，东方集团拿下历史最高营收146.99亿元，但其业务与财务的困难也同步显现。140多亿的营收，净利润只有2.4亿，同比减少近60%。

随后的2021、2022年，集团净利润更是分别亏损高达17.19亿元、9.96亿元。

到2023年末，东方集团受限资产账面价值为269.8亿元，占总资产的71%，而它们中的绝大部分被用于质押或抵押借款。

到2024年一季度末，财报上拥有净资产166.03亿元的东方集团，资产负债率虽然只有55.62%，但短期借款高达69.25亿元，一年内到期的非流动负债达57.65亿元，而其货币资金只有25.02亿元，且当季主营业务沉淀的经营性净现金流仅为0.18亿元。

更雪上加霜的是，25亿货币资金中，还有16亿都被“锁“在了也被称为”内部银行“的自家财务公司，而该财务公司的存贷比竟然高达131.61%。

面对危机，依然在掌舵集团的张宏伟反应迅速，于6月19日发出《承诺函》，将通过处置其所持有的联合能源集团部分股权、UEP风能（私人）有限公司股权等资产回笼资金，以解决短期流动性趋紧问题，这个安排预计在未来3-6个月内完成。

作为改革开放后最早成为超级富豪的东北首富，张宏伟直到这次危机之前，都可算是经历无数风浪但始终屹立的不倒翁。这次，他还能化险为夷吗？

【东北首富】

二十世纪七十年代，张宏伟还只是哈尔滨兰县杨林乡的一个泥瓦工人。赶上改革开放的好时机，一身手艺的他决定去大城市闯一闯。

他怀揣700块，领着十几个农民工兄弟，闯入省城哈尔滨，寻求承包建筑工程。

没有人脉和资源的张宏伟，最开始四处碰壁，最终他狠心一下，用“先干活后付款”打开局面，并凭借过人的头脑和交际能力，快速在哈尔滨站稳了脚跟。

1984年10月，跑通业务路径的张宏伟成立了自己的公司——哈尔滨东方建筑公司，也就是东方集团的前身。

虽是干建筑工程出身，张宏伟却始终是紧跟财富脉搏的弄潮儿，80年代末国家推行公司股份制改革，张宏伟第一时间抓住了这个历史性机会，于1989年让东方集团成为全国首批四家股份制试点企业之一。

1992年，东方集团下属企业已经发展到32家，业务涉及房地产开发、建筑施工、设计、装饰和外贸贸易等多领域。

坊间传言，此间的张宏伟曾在华尔街目睹了一家上市公司9天将8000万元变成10亿的资本神话，并被深深震撼，由此让东方集团上市成为他在那一时间的奋斗目标。

1994年，张宏伟终于如愿以偿，并亲身体会到资本造富的魅力。当年，东方集团在上交所挂牌上市，短短2个月股价就涨超80%。

后来，张宏伟还算过一笔账：

1990年，东方集团以3000万元资产发行内部股时，融资3800万元；上市时，东方集团新发4000万股便融资2.6亿元，四年两大步，3000万变2亿+。

东方集团上市当年，《福布斯》首次对中国富豪排名，排在第一的是希望集团的刘永好、刘永行兄弟（6亿身价），第二就是5亿身价的张宏伟，由此他也成为了整个东北的首富。

上市的财富效应，让张宏伟办企业的理念有了很大的改变，他也因此有了不少在业内盛传的金句：

“为了企业价值最大化，必须利用资本市场的力量，推动产业资本的增值”。

“资产经营等于是在做加法，资本经营却在做乘法。如果加法和乘法一同做，企业自然会像滚雪球般做大做强”。

“这个世界是资本的江湖，而不是实业的江湖”。

【双轮驱动】

东方集团上市后，张宏伟开始进一步施展资本财技。

上市当年，张宏伟就创造了另一个历史：其集团全资子公司东方集团财务有限责任公司，经中国人民银行总行批准成立，也是中国第一家民营财务公司。

上市第二年，东方集团开始参与当时如火如荼的国有企业改制试点，以1.4亿元获得锦州港超30%股份，成为其第一大股东，并亲任董事长，接手了锦州港的经营管理和开发建设。

四年后的1999年，锦州港成功上市，之后3个月股价暴涨1.7倍，张宏伟再次赚得盆满钵满。

入股锦州港的第二年，张宏伟还带领东方集团与宝山钢铁、神华集团等一众国企，共同发起设立新华人寿保险。东方集团持股10%，自此进军金融领域。

如果说以上操作是张宏伟在资本市场“小试牛刀”的话，那入局民生银行则可以称之为张宏伟资本江湖的“经典之作”。

1996年，中国首家民营银行——中国民生银行登记成立时，张宏伟并没有参与发起。但1999年民生银行为上市做准备时，张宏伟出手了！

当年，他斥资亿元入股民生银行，占股9.42%，一度成为民生银行第二大股东。

1年后的12月，民生银行以11.8元发行价在上交所上市，募资41.3亿元。

此时的张宏伟已出任民生银行副董事长8个月，一同担任副董事长的还有泛海集团董事长卢志强、新希望集团董事长刘永好。此后，他们分分合合，共同打造出了民生银行三足鼎立的股权格局。

刘永好曾说，民生银行是他最成功的一笔投资，赚的钱比自己辛辛苦苦做农业还要多得多，作为重要股东的张宏伟，自然也不会赚得少。

此后，张宏伟还参股民族证券和美国亚联银行，继续扩大“东方系”的资本版图；并将目光投向矿产资源产业，通过收购联合能源，业务曾横跨中国、巴基斯坦、迪拜、伊拉克和埃及等；创建东方卫星网络公司，经营卫星通讯和互联网业务。

而在相当长时间内，张宏伟自己都透露，他选择产业时，并不是以把产业做深做透为目标，而是看产业未来升值潜力和变现能力、有无国际合作可能。

他说：“单做产业经营是滚雪球，一加一等于二，不能迅速扩张规模以占领市场空间；单做资本运营，可以一变百，但也可能百变一，易生泡沫则风险太大。唯有一手抓资本，一手抓产业，利用资本运营与资产经营的双驱动，随时自由洗牌。”

依靠资本滚雪球，2010-2019年，一边产业+资本，一边刻意低调潜行，不当大哥，不抛头露面，甚至隐匿到很多年轻人都不知道他是谁的张宏伟，带领东方集团营收从29.6亿元增长到131.6亿元，上涨3.4倍；净利润从2.8亿增长到5.8亿，翻了一番。

其个人财富也继续水涨船高，成为最早富起来的那批民营巨头里富得最久最稳的人之一，然而即便他有产业+资本的双驱动，东方集团依然撞到了冰山。

【悬崖之上】

时间来到2023年，即使张宏伟依然以345亿元财富位列《胡润百富榜》第140位，但其产业与资本王国，已然是风吹雨打了。

首先是，被张宏伟称为“双驱动”之一的产业遭遇业绩下滑的挑战。在整个经济转型升级的阵痛，尤其是房地产陡然调整的大势之下，无论依然从事着不少房地产业务的东方集团本身，还是东方集团版图内其他产业都压力山大。

虽然张宏伟这几年一直在为东方集团筹谋转型，先后尝试了不少科技赛道，比如植物基人造肉、海水提钾等，但都处于投入和培育阶段，离商业化还有距离，更不用说为现在的东方集团“造血”。

然后是资本投资层面的连锁反应。典型如民生银行不但遭遇业绩连降，更是历经中高层调整、股东占用资金等事件，动荡不断，而东方集团及其关联企业本身也是民生银行的贷款大户，到2023年年底，贷款规模已超过90亿。

拖累之下的东方集团，因此走向营收和利润的持续下滑。

2020-2023年，其营业收入从高点146.99亿元一路疯狂腰斩至60.8亿元，净利润更是在近三年（2021-2023年）连续亏损，分别为-17.19亿元、-9.96亿元、-15.57亿元。

而其集团公司控股的港股上市企业联合能源集团，也在2023年亏损超17亿港元；更是在东方集团财务危机发生的一周内，市值从高点时的超300亿港元下跌至不足百亿，和东方集团可谓“患难父子”。

祸不单行的还包括，就在东方集团被证监会立案调查的前一月，早年让张宏伟赚到大钱的ST锦港（原锦州港），因连续四年财务造假，虚增营收86亿元，虚增利润1.8亿元，被证监会处罚，拟罚款金额合计达2300万元。

业务造血不力，债台高筑，整个产业和资本的大环境也不乐观，最终把东方集团推向了预重整，也是站在了悬崖峭壁之上。

如今，东方集团的股价经过一个多月的多空博弈，已连续多日超过1元并升至1.4元左右，且近日表现强劲，算是暂时解除了退市的紧急风险。

东方集团的遇险也与整个经济转型升级的阵痛紧密相关，无论房地产下行的压力传导，还是资本市场的疲弱，都是压垮骆驼的稻草。

几十年资本+产业的双驱动，扩大了东方集团的业务版图，但也同时积累了风险点。东方集团要彻底走出危机，离不开张宏伟这位民营经济老兵，在最困难时刻爆发更大力量，也同样需要大环境的支持。几十年商海搏击到现在，他体会最深的，恐怕也还是那句话：

时来天地皆同力，运去英雄不自由。

【参考资料】

[1]《东方集团16亿存款被锁财务公司，百亿富豪张宏伟和他的“东方系”怎么了？》界面新闻

[2]《身价300亿，东北首富，摊上事了》融中财经

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