有人问我，这美国衰退到底还来不来了？其实，不止是他，最近两天，估计很多人，都有点疑惑。
不是说美国衰退吗？这怎么美股涨起来，都快收复失地了。
不是说资金回流大A吗？怎么A股一点儿动静都没有，反而跌跌不休？
1，惊魂一周，软着陆美梦再起
8月初，在美国失业率飙升带来的恐慌之下，海外市场一片衰退之声（萨姆准则精准预测每一次衰退），全球股市暴跌，日经225指数更是单日暴跌超12%。
但，只过了不到一个星期，美股、日股都出现了大幅反弹，美股几乎要收复全部失地！
到底发生了什么呢？因为美国经济又太好了，通胀也下来了，衰退预期又没了！
数据显示，美国7月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，是自2021年3月以来首次回落至3%以下，重回“2字头”，并且实现了连续第四个月的回落。而且，周度申请失业金人数显示，与往年对比，并没有明显恶化。
同时，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年1月以来最大增幅，预估为增长0.4%，前值为0%，大大超出市场预期。而且，沃尔玛二季度销售额同比增长4.3%，也大大超出市场预期的3.4%。
这两组数据，看起来似乎是矛盾的。
一边是通胀下行（经济不好，需求下滑，物价下跌），一边是消费强劲（消费旺盛，需求强劲），这两组数据，CPI弱的刚刚好，零售强的刚刚好，似乎是为美国软着陆提前准备好的数据。
从市场的情况来看，也是这样。
按理说，如果老美降息，老美的股市压力是很大的。其一，美国股市本来就在高位，自重就很重；其二，利率下降会带来债券牛市，就像中国一样，会把资金从股市带到债市；其三，利率下降会导致货币贬值，从而引起资金外流。
可以说，这三大因素，对美股都是极端不利的。但，就在如此不利的局面下，美股还能现在这么强，很明显市场在做软着陆的美梦。
什么叫软着陆呢？
就是消费强劲，但又没有通胀。降息，也不会引发通胀。也不会衰退，完美。也就是说，美国会在不付出任何代价的情况下，就能把市场利率重新压回2%。
所以，大概率就能理解为什么市场这么兴奋了。富国银行全球投资策略主管保罗·克里斯托弗的观点基本上代表了这一派，美股即将迎来30年来从未见过的大牛市。
为什么他会这么说呢？因为他认为现在的情况和1995年很相似——通胀在下降，而美国经济“没有崩溃”，也就是软着陆。
根据数据统计，在格林斯潘1995年7月6日开始降息的1个月后，美股标普500指数上涨了2.3%；3个月后涨幅达7.2%；6个月后涨幅达14.1%；12个月后涨幅扩大到23%；18个月后涨幅更是达到惊人的41.4%。
那么，2024，真的是1995吗？
2，刻舟求剑：2024VS1995
最近两天，黄金的价格如期达到了2500美元（2500美元？黄金还能涨！），而这就是对这种说法最大的反击。因为经济好的时候，黄金的避险需求会下降，金价反而会下跌，而现在黄金在飙涨，这绝不是经济向好的信号。
我在前面的一篇文章《美元的魔镜：黄金还能走多远？》中，写到过，1971年黄金与美元正式脱钩之后，黄金就成为了美元未来价值的魔镜，黄金的暴涨揭示了美元未来贬值的前景预期。
而1995年之后，美元一路升值，黄金的价格一路下跌，和现在的情况截然不同。更重要的是，1995年之后，正是美国PC互联网大爆发的时代，又加上当时中国融入了全球大市场，上世纪90年代的全球经济是一个贸易+科技双重共振的增量市场，而现在是一个逆全球化的存量市场，截然不同。
如果只是单纯地比较，就会犯了刻舟求剑的毛病。
现在绝不是1995，现在AI产业，也远没有发展到1995年PC产业那么成熟，在一个存量恶性竞争的市场之上，没有增量哪来的繁荣？
3，虚假繁荣
我们先来看一下，美国这一次的通胀数据下行。降低的是二手车、医疗服务，这些本来就不是美国的功劳，而是整个全球经济大环境不好，带来的商品价格下跌（大宗商品处在近几年低位），这种物价的下跌能够持续多？一旦经济略有复苏，立马就会出现价格反弹。
而与全球经济关联不强，最应该下滑的业主等价租金（权重26.8%），反而从0.28%反弹至0.36%。
简单来说，美国的通胀降温靠的是外部商品价格下降带来的，而不是内生性需求走弱带来的价格下跌。这也解释了，为什么美国经济还很强悍的原因。
美股涨得这么好，老百姓手里有钱，消费能不好吗？假设你手里A估100万的股票，变成了150万，消费能不旺盛吗？
但，我们要说的是，这是可持续的吗？基本的逻辑链条这样的：
美国消费强⬅️老百姓有钱⬅️股市好⬅️美元流动性充裕⬅️美元加息吸引全球资本进入美国⬅️以为美国能够还得起，对美国有信心。
现在，美国企业和老百姓之所以看起来很好的原因，是因为美国通过减税、降息政策，把杠杆加在了政府的头上，而不是老百姓和企业的头上，只要美国政府还能借到钱，就能维持这样的繁荣！（看一下美国政府每个月的债券发行量就知道了）
这就是虚假繁荣！前面的文章中，我统计过一个数据，从2020年到现在，平均得花1.8美元的债务，才能增加1美元的GDP。（论黑色星期一：不想体面就帮他体面！）
稍微有过一些欠债经历的人都应该知道，恒大在暴雷之前，表现得很有钱，个人在破产之前，只要还能借到钱，都会表现得很顽强。但，这样的事情持续不了太长时间。
大家有没有注意到，过去1年，美国政府发行的债券，基本上都是以蓝色的1年期短债为主，这就意味着美国政府时刻面临着较大的偿债压力，一旦美国开始降息，资金外流，立马就需要提高利率来补充这些流动性。
很多人看到了，但是美国软着陆的美梦之下，搞金融的人有钱赚、搞政治的人有钱赚、做生意的人也有钱赚，大家你好我好大家好。就像前些年，中国的房地产泡沫不明显吗？明显！但是还是很多人冲进去，因为市场已经形成了自我循环的利益共同体，谁来戳破？
这就像股市，熊市唱多不是本事，牛市敢于唱空才是本事，因为大家都在牛市中受益，喊空就是和所有人做对，所以，现在的华尔街也是一样，所有人都在装傻，或者是自我催眠。
前几天，外网看到一个彭博的评论说，中国经济很差，已经是全球共识了。其实本质上，中国只是存量竞争下表露在外的一个部分而已，欧美经济也好不到哪里去，只是盖上了盖子而已，聪明人已经从shi臭的味道里面闻到了一丝不对劲。
如果该来的衰退没有来，那么一定会有通胀来惩罚不守信用。说好了只要渡过难关，就还钱，结果你小子还是照样吃吃喝喝，就是不还钱，对不起，涨价了！
PS，看着美股和日股的疯涨，我越来越感到不安，如果说该来的不来，要么是我错了，要么是在酝酿一个更大的风暴，我希望是我错了。
