每一轮牛市最终还是让80%的人亏钱，主要原因可以归结为以下几点：

1. 频繁操作和追涨杀跌：很多投资者在市场上涨过程中喜欢频繁操作，追涨杀跌。虽然期间也能赚到部分收益，但是整体来看，和一直持有相比，收益大打折扣，甚至还有可能产生亏损。

2. 牛市泡沫破裂没有及时止盈/止损：许多投资者在投资组合出现小幅亏损时，往往会出于对进一步亏损的担忧而选择及时卖出，以避免损失扩大。然而，当亏损加剧且未能及时退出时，他们却又变得不愿轻易割肉，这种矛盾心理最终可能导致深度套牢。

3. 错失恐惧（FOMO）：在牛市中，市场普遍上涨，散户容易受到“错失恐惧”的驱使，追高买入。由于市场上涨看似无风险，很多散户忽视了基本面分析和风控策略，甚至加杠杆投资。然而，牛市带来的短期繁荣掩盖了潜在风险，当市场突然回调时，过度乐观的散户常常措手不及，导致大幅亏损。

4. 过度自信和忽视风控：在牛市和有好牌的情况下，因为忽视风险而下重注，导致更大的亏损。人们在面对看似“有利条件”时，反而放松了警惕，忽视了内在的不确定性和风控的重要性。

5. 倒金字塔加仓：许多人在牛市里面亏钱的一个重要原因，是因为采用了倒金字塔的加仓方式。这种“倒金字塔”加仓行为会将平均持仓成本越抬越高。当市场回撤时，就会造成大幅的亏损。

6. 人性的对比心理：大部分投资人在牛市亏损的第二个原因，本质上是源于人性的对比心理。人们的心理是不怕在熊市一起亏钱，但就怕在牛市赚得没有别人多，或是眼睁睁看着别人赚钱而自己还未入场。

7. 投资知识和策略不足：很多散户在牛市中只是关注股票价格的上涨，而没有对公司的基本面进行深入分析。他们不知道公司的财务状况、行业竞争地位、盈利能力等因素对股票价格的长期影响。

8. 贪婪心理和跟风行为（羊群效应）：牛市中，资产价格不断攀升，这会激发散户的贪婪情绪。他们期望资产能够持续上涨，获取更多的利润。同时，散户很容易受到周围投资者或者媒体消息的影响，产生跟风行为。