随着三季报披露完毕，多家券商业绩同比大幅增长。总体来看，前三季度50家上市券商或上市主体实现营收3874.88亿元，实现归母净利合计1103.01亿元。

在此背景下，港A两地券商股再度活跃。港股市场中，中国银河、中信证券、招商证券涨超5%，申万宏源、广发证券涨超4%，国联证券、东方证券涨超4%。

A股市场中，哈投股份、第一创业、天风证券涨停，东北证券涨8.76%，长江证券涨7.76%，国海证券涨6.09%，东兴证券、财达证券、中信证券涨超3%。

机构分析指出，随着9月24日资本市场系列政策落地，在政策面利好加持下，投资情绪转暖，市场交投活跃度显著提振，给券商经纪、资管、两融等主要业务带来显著增长，从而改善券商盈利能力。

多家券商业绩增速超100%

作为股市上涨最直接的受益者，券商板块在三季度已经呈现出了积极的变化。

从净利润来看，中信证券位居榜首，前三季度实现归属于母公司股东的净利润为167.99亿元；此外华泰证券也同样实现了百亿利润，前三季度实现归属于母公司股东的净利润为125.21亿元。

紧随其后的是国泰君安（95.23亿元）、招商证券（71.50亿元）、中国银河（69.64亿元）、广发证券（67.64亿元）、东方财富（60.42亿元）、国信证券（48.79亿元）、中信建投（42.97亿元）等。

从营业收入来看，中信证券、华泰证券、国泰君安位居前三，前三季度分别实现营业收入461.42亿元、314.24亿元、290.01亿元，同比增长0.73%、15.40%、7.29%。

其中，中国银河、广发证券、中信建投、招商证券、申万宏源、东方证券、中金公司、海通证券、国信证券、浙商证券营收超百亿。

然而，也有部分公司业绩压力较大，例如海通证券，前三季度归母净利润亏损6.59亿元。公司指出，主要是手续费及佣金净收入、投资收益等减少。

近日多次涨停的天风证券前三季度也亏损了5.36亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益净亏损5.48亿元，基本每股亏损0.06元/股。

得益于自营业务，诸多体量较小的中小券商均实现了利润增长。

根据三季报，东方财富前三季度实现投资收益及公允价值变动收益合计24.06亿元，同比增长49.26%。对于增长的原因，公司指出，系证券自营固定收益业务收益增加。

中信证券投资收益和公允价值变动收益大幅增长，三季报中“合并利润表”也显示，1-9月自营业务共实现收入218.30亿元，同比增长33.95%。

招商证券表示，第三季度归母净利润大增的主要原因是自营业务收入增加的影响；国海证券表示，受益于市场向好变化，公司三季度销售交易与投资、零售财富等业务收入稳健增长。

业绩与估值有望双升

今年以来，券商行业持续获得政策红利。

9月20日，证监会发布修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》，进一步完善证券公司风险控制指标体系，推动证券公司落实全面风险管理要求，提升服务实体经济质效，促进证券公司高质量发展，将于2025年1月1日起正式施行。

值得关注的是，新规优化了证券公司投资股票、做市等业务风控指标计算标准，支持合规稳健的优质券商适度提升资本使用效率。

日期，央行公告的创设“证券、基金、保险公司互换便利”，并接受符合条件的证券、基金、保险公司申报，利好券商板块的政策进一步丰富。业内人士指出，下半年经济复苏预期及活跃资本市场政策将推动增量资金入市、活跃资本市场，进而带动券商基本面与估值提升。

除此之外，公司并购重组案例也迎来实质性的进展，成为券商板块吸引投资者关注和市场资金的重要因素。

国泰君安、海通证券复牌，股价大幅上涨。除了这2家头部官宣外，国信证券并购万和证券、浙商证券入主国都证券、西部证券筹划收购国融证券等也在推动券商板块合并潮的升温。

展望未来，华龙证券表示，近期市场成交额大幅提升，参与互换便利的头部券商有望获得较低成本投资资金买入权益资产，增量资金入场同样将提振资本市场，能够形成良性循环，利好券商四季度业绩提升。同时财政部国债增发相关政策有望落地，政策超预期前提下券商业绩与估值有望同时提升，监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升。

中航证券也指出，在政策和流动性持续支持下，当前资本市场信心有望进一步增强，对券商经纪、财富、投资等多项业务形成实质性利好。目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。

预计行业内并购重组事项将持续加速推进，建议关注并购相关标的如国泰君安、国联证券、浙商证券等，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。