在发生放量垮崩之后，经过一周多时间，日股等逐步补回缺口，非常顽强地摸回之前高位。仿佛什么都没发生一般，重拾升势。

于是会让人想：“这次会不一样吗”？

交易者们不难观察到，上行的全球二级市场（除了大A和小弟），都存在颇大的泡沫。他们脱离基本面，在放松预期之下脱缰奔跑。

8月初的整齐划一的放量下挫，是一部分很聪明的主li提前开跑。这就像一场击鼓传花的游戏，鼓点明明还响着，但忽然有敏锐的人先收手了。

在疑虑之中，有胆大之人“抄底”吃进，鼓点大震，传花继续。但有经验的交易者都知道，情况已经不一样了，风险陡然抬高。

有人觉得，9月美储的大概率降xi会带来全面的繁荣与复苏。理论上是的，但实际上呢？很有可能成为戳破二级市场泡沫的发令枪——在美好的预期之下，利好还没显现，提前涨好了。

从心理角度，笔者有住在境外的亲戚，从来不炒股，但近来都忍不住加入狂欢。这和每一次的泡沫后期如出一辙。成功吃到8月初这波“底”的新交易者会食髓知味，加大投入。但他们吃进的筹码是谁给的呢？是前期已经积累了大量浮盈的交易者；是黄教主之类的企业高管；是和他们一样的人，买进的还没捂热，转手又卖出。

近40年前，彼得林奇观察到日股诡异炒作——不看企业的经营状况，只看现金流。人们都喊着“这次不一样”，躺在泡沫之上纸醉金迷。彼得林奇不敢碰被炒高的大企业，精选了经营状况还不错的日企。但最后，就算这些还不错的日企都被炒上了天。彼得林奇果断离场。过了一两年，发生大家熟悉的“失去的X年”。

30余年前，台股疯涨。新手们进场，人人喜笑颜开，但却成为泡沫破灭最佳指标之一。等到哀鸿遍野时，不知多少亲友反目。

二级市场就是这样，涨起来，人们的贪婪不断累积，泡沫的刚度会强势到打脸所有的悲观预言者。但只要是过大的泡沫，就必然会破灭或乏力。反过来，跌起来，人们的恐惧不断累积，泡沫的出清会出乎最乐观的人的预期。有某A生动的例子在眼前。

这次会不一样吗？

还会一样。贪婪、恐惧，周期不断。

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昨天，分析了5家企业。供8月雪球小伙伴参考。