核心观点：偏空产量继续维持同比增长；进口煤炭数量依旧维持高位；夏季结束，终端日耗下降明显，下游需求不温不火。综合来看，淡季累库趋势下，煤价或承压而降。

月差：中性当前期货交易不活跃。

政策：中性本周无重要政策。

现货：中性煤矿生产基本维持正常，同比维持小幅增长，下游库存较高，采购意愿较弱。

库存：偏空港口库存开始增长，整体库存依旧明显偏高，东北过冬煤炭储备充足。

进口：中性偏空进口低卡煤炭仍有利润，进口煤炭数量维持高位，国际煤炭价格虽然坚挺，但暂无大幅上行可能，进口数量或仍维持高位。

需求：中性日耗进入淡季模式，政策对于终端需求的提振尚需时日，下游存在主动去库可能，采购意愿较弱。

价格开始转弱

动力煤港口价

节后港口动力煤价格稳中趋弱，价格小幅下行，天气转冷后，各地居民用电明显减少，日耗由偏高转为常年水平，电厂存煤水平处于历史高位，采购意愿不足。

进口煤炭价格稳中偏强，但低卡煤相较国内仍有优势，目前，印尼3800大卡华南港口到岸价较同热值内贸煤低100元/吨以上，澳煤5500大卡华南到岸价低65元/吨左右。进口煤价格优势，南方港口对内贸煤的需求偏弱。

动力煤产地价

榆林区域价格暂稳，多数煤矿销售维持常态，价格持稳运行，少数性价比煤矿出货继续改善，但是多为非电品种，对市场情绪的提振非常有限。

鄂尔多斯区域煤矿出货一般，不过刚需和长协仍能对市场形成支撑，因此煤矿大多维持价格稳定，整体价格稳中趋弱。

晋北区域供应较为平稳，但是在贸易户谨慎采购心态之下，需求表现相对偏弱，部分煤矿销售继续走弱，价格下行压力逐渐显现。

动力煤国际港口煤价

美国能源信息署（EIA）10月8日发布最新《短期能源展望》报告显示，2024年，美国煤炭产量为5.1亿短吨（4.63亿吨），略高于前一月预期值5.01亿短吨，较2023年的5.775亿短吨下降11.7%。

沿海动力煤运价

终端开始累库

煤炭发运

大秦铁路日前发布公告，9月份，公司核心经营资产大秦线货物运输量完成3201万吨，同比下降10.74%。环比增加66万吨，增长2.11%。

港口库存

下游库存

广州港开始进入淡季累库模式。

港口库存

港口继续去库放缓，高温虽然令前期去库明显，但高温即将结束，西南降水已恢复正常，淡季累库即将开启。

煤炭产量维持增长

动力煤产量

动力主产地产量

进口量稳定在高位

煤炭到港量

印尼煤到港量

俄罗斯煤到港量

澳煤到港量

煤炭进口量

2024年1-9月份，蒙古国煤炭出口量累计5913.82万吨，同比增加1229.69万吨，增幅26.25%；出口额66.53亿美元，同比增3.67%。

日耗开始进入淡季模式

沿海八省数据

2024年高温季节已经过去，终端重回淡季模式，下游库存高企，经济刺激政策虽然对非电需求形成利好，但暂时仍看不到明显效果。

水力发电

水力发电量进入淡季模式，与常年同期基本持平。

发电量

替代能源发电量

用电量

第二、三产业用电量

下游工业品生产情况

传统行业需求依旧偏低，虽然部分新兴行业对电力和煤炭的需求增长较快，但房地产、基建的疲软抑制黑色、建材的需求，综合来看，动力煤的需求总体增长有限。

动力煤下游耗煤量

动力煤消费量

平衡表

动力煤平衡表