一个国家经济好不好，跟货币流动性有很大关系。 流动性强的话，则经济外在表现会好一些，流动性弱的话，则经济外在表现会差一些。 对于中国来讲，我觉得也是如此。 如果大家对经济发展体验没有那么好的话，我觉得主要不是因为缺货币总量，而是缺流动性。大家可以看一下M2，已经达到300多万亿。虽然M2不一定完全代表货币总量，但它是衡量货币总量的一个重要指标。 也就是说，中国不缺货币总量。如果大家体感认为经济发展速度减缓的话，可能主要是因为货币流动速度减缓。不是货币总量减缓，而是货币流动速度减缓。简单来讲大致是，钱可能在某些地方趴着，不怎么动。 中国过去主要靠三个因素，来维持流动性： 一是外贸，二是房地产，三是基建。 中国在加入世贸组织后，外贸井喷。通过外贸，挣了很多外币。这些外币在流入中国时，被按照相应汇率比例，兑换成人民币。而相应的外汇，则被外管局保管了起来。这些外汇虽然也是纸币，但对应的是国际购买力，即可以随时从国际上购买到相应物资。 从某种意义上来说，增发的人民币纸币，对应的是国际物资。 中国民众在拿到增发的人民币纸币后，开始进行消费，内部逐渐产生流动性。这些先富起来的人，有改善自己生活的需求，逐渐促进了内部生产的激发。而在这些需求中，最大的需求是住房改善。 很多人跑到城里买房，促进了城市房地产业的发展。 比如，在我老家那边，有些人在早先年通过外贸挣到钱之后，第一件想到的事，大概便是到城里或上海买套房。 我老家离上海比较近。 城市房地产的发展，还源于城镇化运动。 大量的农民随着城镇化进程，搬到城里居住，并在城里购房置业，促进了城市房地产业的发展。 由于房子比较贵，动辄几十万或几百万，在这个过程中，海量的货币流动性被激发了起来，部分带动了经济的强劲发展。 当货币的流动性比较强的时候，很多上下游链条上的人，都可以挣到钱。只要货币持续流动，则上下游链条上的人，便可以持续挣到钱。而只要个体对未来的预期是，可以持续挣到钱，则他们的消费意愿会比较强，会在一定程度上进一步促进货币流动性的增强。 政府在这个过程中，也可以收到很多税，或者通过“卖地”获得很多收入。 政府在获得税收等收入后，把这些货币又投入到了基建中，进一步促进了货币的流动性。很多搞基建的建筑公司或工人等，以及相关上下游，比如原材料供应商、运输公司等，在这个过程中都可以挣到钱。 货币流动性强了之后，不但各个链条上的人，都有机会挣到钱，整个社会内部的生产活力也会比较旺盛，减弱或抵消了一部分因货币增发所带来的通胀因素。 但在疫情之后，这三个引擎似乎都有点减缓的感觉。 这导致内部的流动性开始减缓。不是因为纸币总量出现短缺，而是纸币的流动性不如以前强盛。当纸币的流动速度减缓后，很多人发现没有以前那么容易挣到钱了。 顾客开始减少，生意变得难做，企业内部利润开始变薄，有些工作岗位开始变得多余，人员需要裁减，普通人的就业机会开始减少。而对于地方政府来讲，由于货币流动性减缓，发现能征收到的税开始变少，地也没有以前那么容易“卖”出去了。 从某种意义上来说，政府征税方式有点像是中介收中介费，它会从社会的每笔交易中，都抽取一定比例的金额，作为税收。当整个社会的交易数量减少，交易额减少后，政府能够抽取到的税，也会减少。 所以，当货币流动性减缓后，会让整个社会包括政府在内，都感觉不像以前那么容易挣到钱了