中国的财政，只有财政纪律（以收定支），但没有财政政策。 前两天听一场某券商海外宏观路演，他讲了美国的财政流程，正好是反过来的：是先定支出，然后有不足就发债。当然也在一些年份触及了债务上限的问题，但至少确保了财政政策实现自己的目标，无论是减少贫富差距，还是产业政策方面的扶持。 中国现在就是走不出这个“以收定支”的怪圈了，本来各种条件都支持财政政策扩大力度的，但是由于房地产极度低迷卖地收入大幅萎缩，而制造业又处于通缩税收贡献也疲软，财政收入不足，这个“纪律”就把整个财政政策手段给困死了。 另一个是财政支出结构，给投资太多，现在投资没有足够的产出了，就不知道该怎么办了。钱不敢给社保、不敢给居民、不敢给医疗。然后也是困在这里。。。真真急死人了。