职业经理人为老板接盘，巴拉巴拉小魔仙，森马服饰能否实现魔变？ 森马服饰上市的时候募资46.9亿，上市十年来累计分红112.38亿，为募资额2.4倍多年努力回报市场。 公司在2018年，家族企业逐渐退出日常经营管理，目前邱坚强担任董事长，徐波任总经理。 徐波在任上做了2件不成动的大事： 1、2018年花8.44 亿元收购Inchiostro SA的Kidiliz 集团，因为全球YQ影响，最后不得不2020年卖给集团剥离，这比交易公司亏损4个亿。 2、主导1.2 亿规模员工持股计划，结果只有第一期完成目标。 期间徐波的股权激励不仅一股没卖，而且在2020-2022年每年还增持了537.12万股，总增值费用1.14亿，实则的股票来源董事长父亲邱光和（邱坚强的父亲）的减持。 原来是为老板接盘，以今日价格计算累计亏损5650万，这种大无畏的为老板接盘，按照目前年薪118万算，徐波至少需要打工47年。 2024年9月，徐波又推出了一轮新的股权激励，目标是2025年全面恢复2018年徐波上任时候的业绩，然后在此基础上再增长30%。24年目标12亿，意味下半年要增速22%，挑战不小。 因为： 直营和加盟面积均在下滑，只有提高坪效比和客单价。 毛利率逐年提升，但天猫的退货率从46升到61%，对公司形成了压制，同时广告费用也增加0.9亿。 从三费看，研发抵减销售费用递增，加总增加。 同时公司有史以来第一次出现了经验现金流为负，公司解释这主要系本期支付的货款以及预付款增加所致 职业经理人是否走到尽头？或许徐波还有奇兵。