9月3日，中国宣布依法对加拿大油菜籽开启反倾销调查，消息一出立即点燃菜油市场情绪，未来国内进口菜籽供应收缩的预期刺激当天菜油期货全线飙升，主力2501合约一度触及涨停。周三国内商品普跌的局面下，菜油主力合约继续收红，收盘涨幅突破1%，相对豆油和棕榈油表现较为强势，可见市场炒作情绪仍存，那么本次反倾销调查将如何影响菜油后续供给？

加菜籽反倾销调查启动原因

加拿大政府近日宣布对自华进口的电动汽车、钢铝产品采取加征关税等限制措施，是我国依法对加菜籽开展反倾销调查的导火索。商务部新闻发言人周二表示，中方将根据国内相关法律法规，按照世贸组织规则，依法对自加拿大进口油菜籽发起反倾销调查。

限制加菜籽进口对国内菜油供应影响机制

为何限制加菜籽进口对国内菜油影响巨大？主要是因为国产菜籽为非转基因菜籽，价格偏高，通常压榨成浓香型菜油，所以我国菜籽对外依赖程度较高，而加拿大菜籽为转基因作物，产量规模较大，近三年进口加菜籽量占总进口量的90%以上。此外，我国菜油供给大约20%来自从国外进口，但主要来自俄罗斯，因此如果反倾销调查落地，未来将会对加菜籽采取加征关税的政策，届时将直接提高加菜籽的进口成本，导致进口菜籽量减少，进而间接影响进口压榨菜油的供应。

国际菜籽供应情况

从加拿大这一全球第一大菜籽出口国的供需情况来看，今年菜籽丰产较强。根据美国农业部8月份报告数据，2023年度加拿大国内油菜籽产量为1880万吨，而对于2024年度加拿大新季油菜籽产量，美国农业部和加拿大统计局分别预测产量在2000万吨和1950万吨，可见加拿大菜籽增产预期还是较强的。而中国是加菜籽最大的出口国，去年加菜籽出口745万吨，其中出口到中国505万吨，占比高达67.8%。

而澳大利亚作为全球第二大菜籽出口国，今年该国菜籽预计减产。根据美国农业部8月份报告数据，2024年度澳大利亚新季油菜籽产量为550万吨，较去年减少20万吨。但澳大利亚菜籽约70%的出口到欧盟，主要用于满足生物柴油需求，加之检疫问题影响，我国对澳大利亚的菜粕及菜油进口数量一直也处于偏低水平。

因此俄罗斯菜籽令市场关注，今年该国菜籽产量预计提升。根据美国农业部8月份报告数据，2024年度俄罗斯新季油菜籽产量为510万吨，同比去年增加90万吨。9月正值俄罗斯油菜籽收割时点，与加菜籽上市时间基本一致，用来填补我国加菜籽进口量缺口的可能性较强。不过从可供给量和进口成本方面来看，俄罗斯菜籽供应体量相较加菜籽还是相对有限的，并且目前俄罗斯对油菜籽征收30%的出口关税，于2024年9月1日至2026年8月31日生效。加之我国进口菜籽压榨油厂主要集中于华南地区，所以进口俄罗斯菜籽也需要考量进口成本较高的问题。

短期国内菜油供应宽松

从目前国内菜油供给情况来看，原料端菜籽的供应稳定，油厂压榨产能持续高位，菜油库存保持高企。过去一段时间，国内加快对加菜籽的采购进度，由于加菜籽增产预期压制价格，油厂压榨利润较好，国内二、三季度菜籽到港量较高，油厂开机水平也偏高，因此菜籽储备较为充裕，菜油供应处于宽松状态。

根据中国粮油商务网数据显示，2024年1-8月油菜籽累计到港量约为391.43万吨，去年同期累计为360.2万吨，同比增加了8.67%；2024/2025年度（6-5月）目前油菜籽累计到港量为160.7万吨，去年同期累计为75万吨，同比增加了114.27%。

后续国内菜籽买船较为充足，重点关注四季度在途菜籽以及未装船菜籽的到港情况。根据中国粮油商务网的船期预估数据来看，9月油菜籽到港预估量为71.5万吨，去年同期的到港预估量为19万吨，环比增加了276.32%。同时仍需关注我国反倾销政策的后续进展，10月1日加拿大拟对华进口电动汽车加征100%关税，若届时加拿大确实加税，我国大概率会采取必要的反制手段，比如提高加菜籽的进口关税。

历史上看，我国对加菜籽进口的限制并非首次，2019年因检疫出现严重质量问题，我国依法停止进口加拿大油菜籽，直到2022年5月才解除对加拿大油菜籽的3年禁令，恢复两家加拿大企业的对华出口油菜籽资质，因此2022以前国内菜籽进口量明显下滑。不过一旦进口政策得以解决，菜籽进口量恢复也较快，2023年国内进口加菜籽约505万吨，进口数创2015年以来新高，占总菜籽进口的92%左右。

综上，短期菜油供应维持宽松格局，菜油市场更多是受到反倾销调查带来的情绪拉涨。周三菜油2505和2507合约小幅下跌，主要是受国际原油大幅下挫以及市场对马棕MPOB报告偏空预期拖累，菜油难以独立走出上涨优势。因担忧出口需求下降，加菜籽价格已受到重挫，内外菜籽价差缩小，后续需要关注反倾销政策的落实进展。由于反倾销调查从启动到裁定耗时较长，主要影响数月之后的进口菜籽成本及数量，一旦决定加征关税，那么明年菜籽进口数量将会受到影响，进而导致菜油未来供给存在下降的可能。

文华财经

（转自：中华粮网）