#风口研报#险资视角下，高股息还有增配空间吗？即便预定利率下调，保费流入仍将保

#风口研报# 险资视角下，高股息还有增配空间吗？

即便预定利率下调，保费流入仍将保持稳健增长。9 月1日后，普通型人身险预定利

率下降，然而从属性上来看，下调预定利率并未影响保险产品的长期性与刚兑属性的核心优势；预定利率下调后，收益率与银行存款、存单差距减小，但仍保持一定吸引力，结合2019年及2024年情况来看，不必过于悲观，预期后续保费流入仍将保持相对稳健的增速。保险负债资金成本有望持续下降。以传统险为例，险资的综合负债成本主要受定价利率、实际赔付情况与实际费用情况影响。动态来看，预定利率在9月的下调、动态调整机制的建立、“报行合一”对于定价外费用的限制、保险产品结构可能的改善都意味着负债成本将存在持续改善的空间。中性测算下，10年后行业整体负债成本将下降 60bp 左右。