芒格：估算未来现金流的投资方法在一定程度上需要进行预测。我认为，虽然预测是需要的，但是预测弊大于利。大部分预测是那些在某个结果上有特殊利益的人拼凑起来的。在预测过程中存在着下意识的偏见，只是表面上看起来精确而已，这种预测愚昧、不诚实、愚蠢或者你还可以用别的词来形容。 马克·吐温曾说，“骗子把地上的一个洞叫做矿。”任何为了拿交易佣金的人，或试图给自己的某个行动找理由的执行官做出的预测都常常是谎言。尽管大多数情况下是不自觉的谎言。若这个人自己都相信了，那就是最糟糕的预测。应该对预测非常小心，尤其是在提供预测的人误导你能得到好处的时候。 巴菲特：我们从来不看对我们买进的证券或企业的预测。有很多预测涌向查理和我，不过我们总是让这些预测打道回府。这是CEO们一开始就为他们想做的事情辩护的一种惯例，十有八九都是如此。我从来没见过有CEO在并购的时候会说，“我必须终止这桩交易，因为预测靠不住。”总是会有人提出一套预测，能让签支票的那个人或者签署协议的那个人满意，从而得到交易佣金。然后他们会把预测传阅给银行家或董事会看，从而得到批准。完全毫无道理。 最近我就遇到一个情况，那个企业卖点中很大一部分就是预测。我要求提供预测的那些人也提供他们过去预测的命中率。我真是太粗鲁了。 芒格：对他们来说，这个要求比叛教还过分。 巴菲特：相信我，这个事情证明了我的观点。预测是个笑话。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】