海闻社讯 共享出行，剩下的可能性不多了。

10月30日，曹操出行在港交所更新了招股书，拟在香港主板上市，公司在今年4月份第1次递交上市申请。

根据招股书信息，公司在29个城市拥有一支约3.3万辆车的定制车车队，是全国最大的专车车队，已经连续名列网约车行业前三名。

然而，作为中国最大的网约车平台之一，曹操出行的资本化进度并不算快。

图源：公司官网

不说已经经历过上市又退市的行业老大滴滴出行，业内嘀嗒、如祺等小弟们，也已经在今年6月份和7月份顺利登陆资本市场

公司官网上，写着大大的一行字：“共享出行，还有多少种可能？”

这是当时曹操力推定制车模式的时候喊出的口号，如今的曹操，想必很难有当时的雄心了。

2015年，吉利宣布进行“新能源共享出行”的战略布局，于是才有了曹操。

曹操出行背靠大树好乘凉，在十年间迅速成为国内网约车的“伪头部”企业。

说是头部吧，确实挺稳定的，其主营的共享出行服务占据了公司营收的95%以上，也因此完成了相当喜人的营收。

今年上半年，公司营收同比增长24.72%，达到了61.6亿元。

但尴尬就尴尬在，曹操永远都是老三。

曹操和“真头部”滴滴，到底差在哪？

据了解，滴滴的主要营收几乎都来自于自己的私域平台，包括公司的APP、微信支付宝上的小程序等。这部分客户几乎都是稳定的公司客户，想打车就会通过公司平台打车。即使中间因为一些风波导致公司客户端一度下架，但截至去年12月的数据，公司在自营平台的订单量仍然超过70%。

但曹操不一样，他高度依赖于聚合平台。

比如说高德、百度等地图平台，或者别的第三方打车或其他搭载了打车功能的大型互联网平台等，在这个上面打车，用户既可以选择打滴滴的也可以打曹操的，选择非常自由。

但这也意味着，其实没那么多人主动通过下载其APP进行打车。2021年至2024年上半年，来自公司通过聚合平台获取的订单占其总订单量分别为43.6%、51.4%、74.1%和83.1%。自有平台的流量反而还缩水了。

因此准确来说，曹操出行不是一家网约车平台公司，其没有显著的平台搭载能力，更多的是依托于其他平台。终究是一步晚，步步晚。

差距有多大？滴滴这个老大作为网约车平台型企业，其占据了全国超过75%的份额。但曹操这个第三，却只有5%的份额。

不仅曹操的每一分利润都有滴滴的一份，长期的投流也极大地压缩了公司的利润空间与发展空间。

流量有毒，特别是流量不被自己掌握的时候。

而且网约车这个行业，从早期开拓期的补贴，到晚期内卷期的投流，烧钱式竞争使得行业只能赚辛苦钱。

曹操养了那么大一支车队，营收一年过百亿，但利润却年年亏损。根据招股说明书，曹操出行2021年至2024年上半年，毛利润分别为-17.47亿元、-3.39亿元、6.15亿元和4.28亿元；同期归母净利润为-29.51亿元、-19.72亿元、-19.16亿元和-7.67亿元。

至少毛利正了，这还得归因于其定制车战略，也就是公司认为“网约车有无限可能”的那个战略。

什么是定制车，就是用来跑网约车的专用车，大幅降低了司机和公司的成本。

毕竟不需要买别人的车，司机也不用开自己的油车。

2022年至20224年上半年，来自定制车贡献的GTV占比持续提升，分别为4.5%、19.6%和25.3%。从某种意义上，这是一个很成功的创新。

但是，这也使得，曹操和最初的互联网平台型企业的轻资产模式，越走越远了。

谁家轻资产有85亿元的负债的？

与其说是互联网企业，不如说是一个卖车加拉车队的。

但放弃平台并不意味着规避了风险，实际上，曹操出行因存在行政违法行为而被处罚的现象十分频繁。曹操出行多次分别被浙江省消费者权益保护委员会、合肥市交通运输局、河南省公安厅、河南省交通运输厅约谈。

今年8月，杭州优行科技有限公司（曹操出行的运营主体）在两周时间里累计收到行政罚单多达96张。其中，8月14日一天之内被杭州市交通运输局开出5张罚单，被罚案由均涉及“存在交通运输行政违法行为”。

随着自动驾驶技术的越来越成熟，比如国内的萝卜快跑的商业试运行，再比如特斯拉FSD的逐步推广。卖车模式肯定就很容易被证伪。

车能自己跑网约车了，你车还能卖给谁？

定制车模式除了让曹操的账面暂时变得好看一些，没有更多的长远收益了。很难想象，这样的没有未来的行业与企业，怎么编出新故事，让投资者信服。