股市上涨，可以拆分成两个因素，一个是企业经营状况，一个是市场情绪，情绪我们用股价/每股盈利，也就是P/E来衡量 一般来说企业盈利越来越好带来的股价上涨是健康的，盈利没变好，但是股价涨了，那是因为大家觉得未来企业可能盈利会变更好，愿意用更高的价格去买入股票，我们通常把这个称为“拔估值”，单纯拔估值可能是大家把未来想的比较好，市场过热 上图就是对今年全球主要市场股指涨幅的拆解 浅蓝色代表盈利变化，深蓝色是估值变化，可以看到，像美国，欧洲，印度等股市上涨，确实是企业盈利更好了，估值拔的不多 大A，股市下跌，主要是企业盈利确实不好，估值还拔了一些，韩国比较有意思，企业盈利更好了，但是投资者情绪更差了，股指不涨反跌