近一年，不断飙升的黄金价格吸引了全球投资者的目光，仿佛一场金色的盛宴正在上演。

然而，在这场狂欢的背后，全球对冲基金巨头桥水基金近期在黄金投资上的策略发生了显著变化，从曾经的坚定持有者转变为大举卖出。

多只黄金ETF的前十大持有人已不见该对冲基金“身影”。

桥水狂抛黄金ETF

根据多份定期报告和新闻报道，自2022年中以来坚定持有黄金ETF的桥水（中国），今年上半年却大举卖出。

从具体的持仓报告来看，易方达黄金ETF2023年年度报告显示，截至2023年末，桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号为第一大持有人，持有3159.35万份，占上市总份额2.98%。

此外，桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号、桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号分别持有570.18万份、468.1万份，占上市总份额0.54%、0.44%。

然而，易方达黄金ETF的2024年半年报显示，截至今年二季度末，上述三只产品均从该ETF的前十名持有人名单中消失。

截至二季度末，易方达黄金ETF第十名持有人持有份额为398.76万份。

这意味着，桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号在今年上半年至少卖出2760万份，桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号至少卖出172万份，桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号至少卖出70万份。

不仅是易方达，博时黄金ETF和华安黄金ETF也同样遭到抛售。博时黄金ETF2023年年度报告显示，截至2023年底，桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号、桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号、桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号持有该基金份额分别为：4662.48万份、929.42万份、871.06万份。

而2024年中期报告，今年上半年，上述产品均从基金前十名持有人名单中退出。

博时黄金ETF2023年年报

华安黄金ETF2023年年度报告显示，截至2023年底，桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号为第二大持有人，持有8266.46万份，占上市总份额2.75%。

华安黄金ETF2023年年报

华安黄金ETF2024年半年报

7月全球黄金ETF持续流入

尽管桥水基金在卖出黄金ETF，但市场上仍有大量资金在涌入黄金ETF。

从世界黄金协会（WorldGoldCouncil）处获取的信息显示，7月，全球黄金ETF连续第3个月实现净流入。当月全球实物黄金ETF（交易型开放式指数基金）流入37亿美元，为2022年4月以来最强劲的月度表现。得益于基金流入和金价上涨，资产管理总规模（AUM）增长6%，达到2460亿美元。

7月，全球各地区黄金ETF均实现流入。

亚洲地区7月流入约4.38亿美元，连续第17个月实现流入，其中印度市场的流入量最大。2024年初至7月底，亚洲地区基金流入约36.亿美元，仍远超其他市场。

欧洲地区7月流入约12亿美元，连续第3个月实现流入，需求达到自2022年3月以来最高点。

北美地区7月流入约20.亿美元，扭转5月和6月小幅流出的局面。2024年初至7月底北美地区基金流出约29.亿美元，总持仓减少了52吨。

7月，全球黄金市场日均交易额达到2500亿美元，环比增长27%。7月，纽约商品交易所黄金期货净多仓显著增加至783吨，环比增长2%。

黄金是否见顶？

对于未来的金价走势，市场意见不一。

虽然美联储降息预期交易以及地缘局势风险等因素，一度助推今年黄金价格迭创历史新高。不过，短期来看，金价似乎缺乏进一步的上涨动能。

一些分析人士认为，黄金市场的震荡走势可能会持续，直到有更多的经济数据或政策变化来打破当前的局面。美联储的降息预期、美国就业市场的走势以及地缘政治因素的不确定性都可能对黄金价格产生影响。

在一德期货贵金属分析师张晨看来，首次降息后的金价走势，则要回归到美国经济基本面及美联储采取的后续政策应对上。如果降息后经济如预期般实现“软着陆”，则对于金价走势相对不利，但若降息未能阻止经济“硬着陆”，则后续美联储势必会加大降息力度以提振市场信心，降息幅度的扩大、周期的延长以及速率的提升，或将令金价更为受益。

东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖则认为，短期来看，金价在升至高位后恐将面临回落风险，尤其是国内黄金在人民币升值以及实物需求减弱的背景下，出现折价外盘的情况，即表现弱于外盘。不过，中长期来看，随着美国经济进一步走弱以及美联储降息周期的开启，年末金价表现可能会更强，预计今年剩余时间内金价可能会呈现先抑后扬走势。