对于白酒，本人其实从去年就不看好，今天的大跌是早晚得事；没想到是白酒的下跌竟然以这种形式出现。简单说，一线白酒两极分化严重: $贵州茅台(SH600519)$ 和今天跌停的$山西汾酒(SH600809)$ 泡沫严重，截至目前依然非常高估，怎么判断高估？千万不能用前几年高估值、高溢价时代用PE估值的眼光去判断估值高低；我现在就看PB，具体说结合ROE用ROE/PB的业绩增速，判断估值是否合理。 贵州茅台，股价跌破1400，市净率依旧高达7.93倍，现价相当于用8倍净资产价格买入贵州茅台股权，真的值吗？ROE目前也就35%的水平，现价买入，实质ROE不到5%。 山西汾酒，上午一个跌停后，依旧6.3倍PB，按照35%的ROE，实质ROE也就5%出头；跟茅台一样也就高估。 再看看$泸州老窖(SZ000568)$ 和五粮液，只有3出头的市净率Pb，假如泸州老窖全年ROE维持在35%，实质ROE=10%，是贵州茅台和汾酒的两倍；再看股息率，现价111出头的泸州老窖，每股分红5.4，股息率4字头，也几乎是贵州茅台和汾酒的两倍，在一线白酒中股息率依旧最高，抱歉，洋河我把它排除了。 今天汾酒跌停，贵州茅台跌3%，泸州老窖跌5%，老窖这5%真是被误伤。