继昨天CPI大幅不及预期之后，今天美国5月PPI月率-0.2%，不及预期的0.1%，进入负增长区间！核心PPI月率0%，不及预期的0.3%。今天的数据公布之后市场相对平淡许多，毕竟短短时间经历了几次大起大伏，美联储也刚刚公布议息会议内容，大家可能暂时放弃了美联储更快降息的预期。 从分类数据来看，5月PPI进入负增长区间最大的因素就是能源价格大幅下跌，月度跌幅高达4.8%，进而带动交通运输费用下跌1.4%，从而导致5月服务类PPI价格也零增长。能源价格的下跌一方面是需求疲软，另一方面是季节性因素，这个不具有可持续性。后续能源价格的变化一方面要关注国际局势尤其是两场局部战争的发展，以及OPEC产油国的产量变化；另外由于美国经济进入低速增长，需求疲软可能会继续持续。 另一方面，今天同时公布的初请失业金也达到24.2万人，大幅超过预期的22.5万人，美国的单周失业人数正在快速由20万增长到24万。失业人数大幅度增加主要还是高利率环境下，很多公司资金使用成本高昂，越来越多的公司经营风险持续增加，很多公司的净利率可能还达不到联邦基金利率。而美国普通居民的信用卡以及汽车贷款违约率也达到了08年金融危机后最高水平。综合结果就是越来越多的公司不得不通过裁员削减成本，甚至很多中小公司破产，美国的失业率已经由3.4%上涨到4%。 总结一下，美国5月的PPI数据大幅不及预期主要因素是能源价格大幅下跌，不过本质原因还是美国社会需求疲软，经济开始进入低速增长，这个从失业率上升也可以得到反映。如果这一趋势持续下去的话，三个月内美国通胀可能就会进入到3%以下的调控区间。