董宇辉离职后东方甄选如何应对？

8月23日，东方甄选（01797.HK)公布截至2024年5月31日的2024财年业绩。2024财年，东方甄选公司总营收达70.72亿元，同比增长56.8%。东方甄选总GMV（交易总额）为143亿元，同比增长43%。持续经营业务及已终止经营业务的调整后净利润为22亿元（其中包含出售教育业务的税后处置收益13亿元），而去年同期为11亿元。持续经营业务的调整后净利润为7.09亿元，而2023财年为9.16亿元。公司拥有人应占溢利17.195亿元，同比增长77%。

值得注意的是，据财报披露，董宇辉获得东方甄选约1.29亿元的奖励。记者从知情人士处获悉，在财报发布后闭门的股东交流会中，俞敏洪透露，东方甄选在2025财年的发展将弥补与辉同行剥离所损失的GMV（交易总额）。

截至23日收盘，东方甄选涨2.84%，报收10.88港元，Wind显示，年内股价累计跌幅六成。

自营APP贡献GMV不足10%

分业务来看，东方甄选核心业务自营产品及直播电商分部总营收同比增加68.1%至65亿元。财报称，大幅增长主要由于抖音、淘宝及自有应用程序的多平台策略、多元化产品类别及SKU以及公司自2023年12月推出的会员日促销。

值得注意的是，抖音依然是东方甄选的核心营收来源。财报披露，来自抖音的GMV占公司GMV（交易总额）大部分，而来自应用程序的GMV仅为总GMV8.4%。此前，东方甄选曾经大力推广旗下自营APP渠道。

抖音订单量也大幅增长，二季度东方甄选抖音已付订单总数达1.811亿单，去年同期则为1.363亿单。

“东方甄选的业务在短短的两年里取得了迅猛的发展，也遇到了非常大的波折和挑战。我对东方甄选未来的发展非常有信心。”东方甄选CEO俞敏洪表示，东方甄选GMV及总营收于2024财年收官时取得强劲增长，这证明了业务模式的韧性以及自营产品及直播电商业务的潜力。

在净利润方面，东方甄选此次发布的财报“玄机”颇多。其净利润虽然同比大幅增长，但背后有诸多原因：二季度净利润为22亿元，该数据包含出售教育业务所获得的税后收益13亿元，此外，该数据还包含了年度股份酬金开支，其中也包括董宇辉获得的奖励。公司拥有人应占溢利17.195亿元也包含了出售教育业务的13亿元收益。

从真实利润表现来看，东方甄选持续经营业务的毛利为17亿元，同比增长14.1%；东方甄选持续经营业务的毛利率由2023财年的38.2%减少至2024财年的25.9%，主要由于会员日活动推广及产品组合变动所致，即东方甄选售出更多通常利润率较低的农产品。

持续经营业务及已终止经营业务的净溢利从2023财年的9.71亿元增加至17亿元。持续经营业务的净溢利为2.49亿元，较上年同期的7.99亿元大幅减少69%。

多项成本有明显增加。二季度东方甄选持续经营业务的总营收成本为48亿元，较上年同期的24亿元增长101.6%，主要由于东方甄选的业务大幅增长导致自营产品的存货成本及运输成本增加所致。

持续经营业务的销售及营销开支为8.66亿元，较上年同期的3.16亿元增长174.5%，主要由于东方甄选的自营产品及直播业务营运的员工成本增加所致。

此外，东方甄选的酬金成本也大幅增加。财报显示，东方甄选持续经营业务的行政开支同比增加173.7%至3.96亿元，主要由于员工成本及股份酬金开支增加所致。

董宇辉分得1.29亿元

在外界关注的董宇辉收益方面，东方甄选披露，俞敏洪已获得董事会及薪酬委员会批准，向董宇辉分派目标公司未分派溢利，以奖励董宇辉对公司的成功作出的重大贡献。

财报显示，东方甄选未经审核净溢利约为1.41亿元，其中约1.29亿元可分派予董宇辉，与辉同行则保留约1200万元的差额。这也意味着董宇辉拿到了约1.29亿元的奖励。

此前7月25日晚间，东方甄选在港交所公告董宇辉离职，当天，董宇辉（买方）、北京新东方迅程网络科技有限公司（卖方）及与辉同行（北京）科技有限公司（目标公司）订立出售协议，据此，卖方同意出售，而买方同意收购目标公司的100%股权，代价为人民币7658.55万元。

新东方创始人、东方甄选CEO俞敏洪之后在社交媒体坦言，董宇辉购买公司的钱我安排了，公司是送给宇辉的。“我们已经公布的数据是，在与辉同行的账上还留存1.4亿元净利润，这1.4亿元实际是把宇辉的收入分配之后，剩下本来应该属于东方甄选的利润。根据之前的约定，指的是在宇辉分配50%的净利润后，还剩下了1.4亿元的净利润。”

针对线下渠道推广，东方甄选表示，在2025财年，公司将启动线下自营产品的推广，与新东方进行广泛的线下战略合作。

利用新东方网点多、分布广、人流大、客户黏性高的优势，东方甄选表示，相信丰富且健康的自营产品将广为中国更多的新客户和家庭所接受。通过在新东方线下网点增加线下产品宣传视频广告位和智能售货柜等渠道，东方甄选自营产品和东方甄选App的曝光率将有所增加。2024年下半年，公司将在北京启动试点，未来逐步辐射到全国线下网点。

东方甄选称，未来将坚持直播定位，致力于成为一个为客户甄选好物的直播购物平台；以东方甄选品牌的自营农产品为核心的杰出产品和科技公司；以及为客户带来愉快精神体验的文化传播公司。

自营品方面，东方甄选CFO尹强表示，自2022年4月推出首款自营产品以来，东方甄选已于两年内开发并推出了488款SKUs的自营产品。自营产品已成为主要增长动力，并于2024财年占总GM的约40%。

同时，东方甄选采取多平台战略，在多个平台销售自有品牌产品，包括淘宝、微信小程序、京东、拼多多、小红书、自有应用程序等。东方甄选将在抖音上增加10个以上垂直账号，并在未来几年逐步推出更多直播渠道。