T+0与权证之死

A股最初是T+0，后来改成T+1，延续至今。

但在T+1年代，曾推出一个交易品种：权证，交易方式T+0。

它直接给了散户看空的工具，不看好正股，直接可以沽空，同正股一起配置，能锁定利润或减少亏损。

而且由于交易方式是T+0，一旦发现判断失误，可以卖出权证，没有次数限制。

不过当时很多人交易权证，并不配置正股，纯炒，玩的就是心跳，个人喜好，赢亏自负，无可厚非。

只说机构，不对，当时应该叫庄家，权证对庄家的要求有点高，他要操控的话，必须要买入大量正股，达到控盘的标准，然后通过正股价格的涨跌，来影响权证的价格，进而盈利。

到这里，一切还挺正常，有正股的制约，加上权证发行数量有限，散户和庄家一起玩得挺嗨。

玩着玩着庄家觉得不对了，T+0我吃亏啊，散户体量小，说完就卖光了，我费半天劲刚卖完，散户啪一下又买进来了，想把价格再向下砸，可手里没货了，怎么玩？

这时候他们只能把正股往上拉，让认沽权证价值缩水，迫使散户卖出权证，很费时费钱是吧。

后来他们想了一个办法，类似于现在的转融券，直接把权征玩崩了。

权证创设：有资格的机构可以创设与原有条款一致的权证。

这里解释一下：1、创设你理解成复制就行。2、有资格的机构：当时的机构基本都有资格。

实例：正股6元，认沽权证1元，行权价3元，意思是如果行权的话，要去市场买6元的正股，然后3元卖掉，肯定没人行权，这时该正股的权证基本是一张废纸。

但因为还没到行权期，还是有很多人会去搏一搏，现在买ST、*ST的人还少吗？

当天可随时跑，搏一搏单车变摩托，这是当时炒权证人的心声。

但出了创设后，机构把手里的权证卖光，再复制一批，继续卖，你要多少，我给你多少。

这就没法玩了，哪个散户家里趁着印钞机？

还是这个股，当它进入行权期后，权证价格一路走低，机构创设家数不断增加，最后权证数量已达到最初发行数量的十倍。

行权最后一天，已经完全不具备价值的权证跌到了0.001分，但就在收盘前十分钟，它竟然还涨到了0.002分，翻了一倍，又成功忽悠进一批散户，可见当时炒作的疯狂。