我们就来说一说央妈为什么近期多次提示债券市场的风险？ 首先我们得知道，买债券基金最应该关注的一个指标是什么呢？就是利率。那利率又是谁定的呢？自然是由中国人民银行，也就是央行定的。它这个金融时报又是什么呢？ 我们来看一下介绍。金融时报是由中国人民银行主管的，也是央行指定披露重要信息的这样一个媒体。 那金融时报上最近又发了一些什么文章，对债市影响很大呢？有两篇，都是反复提醒债市风险的。 我们来看一下，第一天是 6 月 14 号，也就是上礼拜五晚上七点发的这篇《如何理解债券市场波动》。这篇文章前面先是回顾了一下 2022 年四季度我国债券市场的一场下跌。在那次的下跌过程中，短债基金平均下跌了 0.1%，纯债基金跌了 1.21%，一级债基跌了 3.81%，二级债基跌了 5.2%。 并且，文章中表示当前的债券市场和 2022 年四季度调整之前有着不少相似之处。文章最后还说了一句话，有不少业内人士提示，当前的利空因素有不少，只不过被投资者有意无意地忽视了。我们期待此时投资者更需关注债类资产的价格波动风险，守护好自己的钱袋子。那这篇文章想表达的意思已经非常明显了，这都不用我解读了，大家都看得懂。 第二篇，是 6 月 15 号，也就是上周六上午 10 点发的，这篇叫做《收益率超 10%，小心》。这篇文章的内容其实也很直白。文章中提到，今年以来有些债券基金的年化收益率已经超过了 10%。很多机构在卖债基的时候，就把这个年化收益率写下面了。大家要注意，这个年化收益率它是怎么来的呢？ 是写了这个东西之后，这个基金后面就要涨 10%吗？不是的，这个年化收益率，是它前面一个月，比方说涨了 1%。然后它就一年化一算，说如果按照这个进度再涨 11 个月，合计这 12 个月是 12%的收益率，它是算出来的，它是一个算法。不代表后面真要涨那么多。但是很多同学不清楚，他一看这有一个挣 12%的，好，就买它。你这不就搞误会了吗？对吧？ 而且大家要知道这很多债券基金，它的这个高收益是怎么实现的，它是靠拉长久期实现的。文章中举了一个例子，说同样是利率下跌一个百分点，那么 3 年期的债券基金它会涨多少，它会涨 3%。而 8 年期的债券基金，它价格要涨 8%？你看，久期拉得越长涨得越多。但大长久期它是一个双刃剑，债券上涨的时候它涨得快，那债券下跌的时候，同样是利率上升一个百分点。 那 3 年期的债券它会下跌 3%，而 8 年期的债券它价格要下跌 8%。所以大家要理解，就是这种涨得快的基金，它跌起来的时候跌得也快。这是第二篇文章想表达的意思。 央妈的这两篇文章可谓是苦口婆心，那央妈为什么要反复提示债市的风险呢？ 我个人分析，原因有二。 一方面，还是担心咱们散户亏钱了。 另外一方面，也是更为紧迫的一方面，就是央行也是担心有些金融机构在这样的债市的牛市中去超配那些收益率过低的、涨得太多的纯债或超长债。一旦经济回暖，利率上行，那这些金融机构很有可能就会重蹈美国硅谷银行的覆辙，走向破产的深渊，从而引发系统性金融风险，这是非常可怕的。 所以，无论是对散户还是对金融机构，在这个热火朝天的债市中，向它泼一盆冷水还是很有必要。那我们这些个人投资者应该怎么办呢？ 我自己觉得，你即便不听央妈的话，也至少要做到不跟她对着干。央妈反复说纯债涨多了，风险高了，那我们至少要先躲开纯债，对吧？ 那历史上在债券市场里面跟央妈对着干的，估计也都不是什么好结果。我个人此时不会在新增配置纯债，我会老老实实蹲在短债里等待市场的变化。当然短债也不是随便买的，因为有的这个短债基金，它通过拉长久期的方式把自己的收益做得很高、很好看。 但是你要是买这种基金，后面如果一旦市场出现回调，那就相当于买了一个半吊子长债基金，它的这个后续的风险也是很大的。 #记录我的2024#