2017年7月，新基全资子公司Celgene Switzerland，持有百济神州新发行约32.7百万股普通股。

8月，百济神州的全资子公司BeiGene (Hong Kong)，收购了新基上海全部股权

不仅如此，它还和新基公司进行合作研发。由双方共同提供资金，成立一个项目篮子

注意，虽然现阶段，百济神州的收入主要来源于授权研发，但是，其未来的收入结构，会伴随着其自主研发药品的上市，而发生改变

其中，其自主研发的核心候选产品有Zanubrutinib（BGB-3111）、Tislelizumab（BGB-A317）、Pamiparib（BGB-290）

综上来看，其生意流程基本是这两种模式：

自主研发模式下：投入研发→采购原材料→采购CRO服务→建厂→市场推广→销售；

授权研发模式下：投入研发→授权专利→预收授权费→里程碑款以及销售分成；

无论是哪种模式，研发都是重中之重。

对医药企业来说，在研药品多少、需求量高低，直接决定未来收入的规模。

目前，百济神州有三款核心产品在研，两款主打淋巴癌，一款主打卵巢癌。

先来看淋巴癌。

易感人群通常具有以下特点：经常接触放射线、染发剂、压力过大、携带遗传基因等。

此病，已经成为最近10年全球发病率增速最快的恶性肿瘤之一。

通过上面对淋巴瘤的梳理，大致可以想到几种治疗淋巴瘤的方法：

一是，针对B细胞淋巴瘤，可以通过抑制其细胞增长的方法来控制淋巴瘤的发展，即BTK抑制剂方式；

二是，对于T细胞淋巴瘤，可以通过增强T细胞的免疫功能，从而达到杀死癌细胞的目的，即PD-1抗体、CAR-T等方式；

了解完病理和药理，来看看治疗淋巴癌的两款药：Zanubrutinib（BGB-3111）、Tislelizumab（BGB-A317），这两种药的作用原理不太一样

Zanubrutinib，是一种BTK抑制剂，主要适应症为淋巴癌、白血病等

BTK（布鲁顿酪氨酸激酶），是B细胞抗原受体信号通路的关键组成部分，并且是各种淋巴瘤中细胞增殖及细胞存活的重要调节剂。

BTK抑制剂的作用，就是阻止BTK的激活，从而抑制B细胞中的恶性白血细胞生长。

目前，在我国上市的BTK抑制剂，仅有伊布替尼（强生公司）一种。不过试验表明，相较于伊布替尼，Zanubrutinib对BTK的选择性更强，脱靶现象较少，对BTK靶点的抑制作用更强

注意，伊布替尼在2017年前三季度，销售额已经达到32.36亿美元。

需要重点关注一下研发进展——治疗淋巴瘤的Zanubrutinib，预计在2018年提交新药申请，新药申请一般耗时1.5年，预计2020年左右上市

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎