注：这是来自 Cross Boarder Capital 的研报，他们擅长计算市场的流动性来提前预判市场走势。全球流动性高低和影子货币基数（shadow monetary base）有关，主要构成为 YH 流动性和抵押品（国债） 图 1：流动性低谷是22 年 10 月，今年流动性增加的速度明显放缓，不利于风险资产价格。 图 2：我们可以看到全球流动性指数和 MSCI 世界指数走势，相关性非常显著。当 MSCI 领先流动性上涨时，往往会出现短期回调。值得注意的是，目前风险资产已经上升超过流动性了，要做好防御。