钓鱼是个费钱的游戏吗？“一入钓鱼门，从此别红尘，钞票如浮云，美女似路人。”就跟女性喜欢逛街差不多，男人多数都喜欢钓鱼。钓鱼这个爱好从原始社会起就深深地印在男性的基因里头，甚至不少中年男人生活里唯一的乐子就是钓鱼。把鱼竿一甩，好像人间的烦恼都给甩跑了，钓鱼的队伍越来越大，不少年轻人也慢慢喜欢上了这个能逃离“快节奏”、躲进“慢生活”的新活动。据中国钓鱼协会的统计，到 2024 年 6 月为止，国内钓鱼的人已经差不多有 1.4 亿了，渗透率占全国总人口的 11%。

随着钓鱼文化越来越普及，钓鱼装备变得更专业、更精细，也更高端啦。像钓竿、鱼线、鱼钩、鱼饵等等，一整套下来起码有十多件呢。有些高级的钓鱼套装，价格甚至能高达好几万元。这么一说，钓鱼可不就是个实实在在的氪金游戏嘛，所以在这个圈子里就流行起一句自嘲的话：“台钓毁一生，路亚穷三代”。钓鱼现在可火啦，厉害的头部博主粉丝都超过 3600 万了，一场钓鱼直播能吸引上百万人在线观看。同时呢，好多喜欢买渔具装备的人也养活了一批专门干这个的企业，还催生了一个新的 IPO。就在前几天，咱们国内本土的钓鱼装备制造商——「乐欣户外国际有限公司」正式向港交所递交招股书，打算在香港主板上市。它的母公司是泰普森集团，独家保荐人是中金公司。要是能成功上市，“钓鱼第一股”的宝座就坐定啦。

有人把钓鱼说成是一场现代版的“狩猎”活动：“靠着手里的钩、线、竿、漂、饵这些工具组合起来，去抓水里的生物。不同的组合能钓到不一样的鱼，这种多样的玩法是其他运动比不上的。”所以钓鱼不光成了中年男人心里喜欢的事儿，而且还越来越受年轻人喜欢，在中国这种趋势特别明显。

其中，25 岁到 44 岁的人占比达到 46%，45 岁以上的中年人群占比 32%。乐欣户外也说了，钓鱼活动入门容易，还有很强的能一起交流的属性，所以吸引了好多年轻人。因为有这么多痴迷而且数量庞大的钓鱼爱好者，乐欣户外赚了好多钱，还准备去 IPO 呢。钓鱼到底能赚多少钱呢？弗若斯特沙利文的资料显示，全球钓鱼用具行业的市场规模从 2018 年的 1134 亿元增加到 2023 年的 1378 亿元，而且估计到 2028 年市场规模能达到 1819 亿元。

而乐欣户外的财报显示，在 2022 到 2024 这三个财年里，公司分别实现营业收入 9.08 亿元、6.22 亿元还有 5.12 亿元，换句话说，乐欣户外三年从钓鱼的人那儿足足赚了 20.42 亿元。

钓鱼用具包含钓具和钓鱼装备。钓具说的是用来从水里把鱼钓上来的工具，像鱼竿、鱼轮、鱼钩、鱼线、鱼饵还有钓鱼配件这些；钓鱼装备指的是专门为了让使用者在户外的时候更方便、更舒服，钓鱼效率更高的装备。乐欣户外主要做的就是钓鱼装备这一块。到 2024 年上半年末的时候，乐欣户外有超过 8000 个 SKU 的钓鱼装备，包括钓鱼椅、钓鱼床、搁杆架、钓鱼箱、手推车、渔具篷、全围伞、钓鱼包还有抄网等等。

按 2023 年的收入来算，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额有 20.4%，也是中国最大的钓鱼装备制造商，市场份额是 25.4%，那可真是行业里的隐形冠军。从江浙发展起来的乐欣户外，其实早就已经在欧美卖得特别火了，现在就差 IPO 之前的最后一步。在乐欣户外背后站着的，是一位 60 后的浙江商人——杨宝庆。

1993 年对浙江人来说是得记住的一年，乡镇集体企业全面开始搞产权量化改革，浙江民企的基本框架有了样子，浙商这个中国第一商人群体就这么慢慢起来了。就在这个时候，杨宝庆果断把“铁饭碗”砸了，从父母那儿借了 2 万块钱买了 20 台缝纫机，在一片农田上，弄了个康达皮塑制品厂，这个厂就是后来泰普森集团的最初样子。

五年之后，这个小小的村办厂“运气好得很”——1998 年，有个加拿大客商给他带来了 1000 只餐包的订单。感觉很敏锐的杨宝庆知道了国外的户外运动风气，然后就开始研究开发渔具、户外家具、帐篷、打猎用品这些一系列的户外休闲产品。发现欧美的休闲运动生意能赚钱后，小作坊就变成做户外生意的了。1999 年，乐欣户外有了自营进出口权，打开了国际市场的大门。那时候，杭州劳动力成本涨了，用地也更紧张了，他马上就把生产厂区从杭州搬到了德清经济开发区。

在德清给的税收优惠、企业融资等好多方面的支持下，2004 年，杨宝庆顺顺当当在美国芝加哥开了公司卖产品，2009 年又在英国弄了个办事处，把产品卖到欧洲，还和妻子一起成立了浙江泰普森（控股）集团。经过三十多年的发展，泰普森集团从一个村办企业变成了包括休闲制造、文化创意、金融投资、文旅产业这些领域的跨国集团，而且连续 11 年都被列进“中国制造业民营企业 500 强”。

乐欣户外就是泰普森控股旗下单独分出来的钓鱼装备业务。为了准备在香港上市，2024 年 7 月，乐欣户外搞了股权重组。股权调整完以后，乐欣户外变成外资企业了，公司的执行董事兼总经理也从老将吴桂华换成了 LEI YANG。听说，LEI YANG 就是杨宝庆的女儿，今年 29 岁，以后可能会接班。属于杨宝庆家族的光荣时刻，马上就要来了。

乐欣户外看着挺风光，可背后也藏着让人担心的事儿。比如说，乐欣户外虽然赚了挺多钱，可总体的趋势却是在往下走。乐欣户外挣的大多是老外的钱。它的业务模式主要是往海外发展，产品卖给全球 40 多个国家和地区，像欧洲和美国这些钓鱼传统很丰富的成熟市场，还有中国和东南亚这些增长很快的新兴市场。从 2022 年到 2024 年，乐欣户外在海外的收入分别是 8.08 亿元、5.24 亿元和 4.29 亿元，占总收入的比例分别是 89.0%、84.2%和 83.8%。

图源：招股书

其中，欧洲地区的收入分别是 6.3 亿元、3.8 亿元、3.7 亿元，北美地区的收入分别是 1.5 亿元、1.3 亿元、4543 万元。这两年，欧洲区的收入下滑超过 40%，北美区的收入下滑 70%，这就是业绩减速的主要原因。业绩从产能利用率上也能看出来。2022 财年到 2024 财年，乐欣户外的工厂产能利用率分别是 95.0%、65.6%和 83.4%，2023 财年和 2024 财年的产能利用率都比 2022 财年低。

更让人担心的是，乐欣户外还有存货的问题。2024 财年年底，存货有 1.06 亿元，占总资产的 37.06%，恐怕有存货减值的危险。值得注意的是，2024 财年，公司经营活动产生的现金流量净额大幅下降，从上一年的 2.64 亿元一下子降到 2499.7 万元，现金流的情况不太好。乐欣户外之前没做过公开融资，有很明显的家族特点。在 IPO 之前的 2024 年 9 月，公司还搞了一项 6500 万元的分红计划，其中超过 5700 万元的分红都归杨宝庆。

第二，国内好多经验丰富的钓鱼爱好者都没听说过乐欣户外这个牌子。这是因为乐欣户外这几十年来主要做的是代工的生意，贴个牌就往全球市场卖。在报告期内，公司 OEM/ODM 模式的收入占比都在 90%以上。

所以在国内的钓鱼消费市场里，乐欣户外没那么出名。作为主要做代工的制造商，虽然能把规模做大，可缺点也很明显。不能直接跟消费者打交道，公司制造能力强但品牌影响力弱，很难培养终端消费者的消费习惯和对品牌的认识。

当然了，乐欣也知道自己的不足，想要发展自己的品牌。比如说，2017 年，乐欣收购了英国有名的鲤钓品牌 Solar，就这样开始了它的 OBM（代工厂经营自有品牌）业务。根据招股书说的，Solar 品牌让乐欣户外的 OBM 业务有了增长，2022 年到 2024 年来自 OBM 业务的收入分别是 3550 万元、3650 万元、4060 万元，分别占公司总收入的 3.9%、5.9%和 7.9%。不过，现在乐欣户外旗下的 OBM 自主品牌业务规模还是比较小，而且增长的速度也不快。

第三，在客户结构这方面，乐欣户外有依赖大客户的风险。乐欣户外的客户大多是全球有名的户外用品品牌，像全球有名的钓鱼品牌 Rapala VMC、Pure Fishing，英国的钓鱼品牌 Fox、Nash、Trakke 还有 Preston，以及迪卡侬、美国的户外品牌 Ardisam 等等。前五大客户的销售占比能有六成那么多，其中最大客户的收入贡献能达到 15%到 20%。而且近三年从五大客户那来的贸易应收款项分别达到总额的 65.5%、70.2%和 76.7%，占比一直在上升，这就增加了因为客户延迟付款或者违约带来的信用风险。

特别是乐欣户外的母公司泰普森集团，既是它的前五大客户，又是第一大供应商。2022 财年、2023 财年和 2024 财年，乐欣户外卖给泰普森集团的钱分别是 9074.6 万元、8328.9 万元和 6270.5 万元，分别占乐欣户外同期总收入的 10.0%、13.4%和 12.3%。这种双重身份在一定程度上让业务往来方便了些，但也让公司的运营风险变大了，两家公司之间的独立性还得再好好琢磨琢磨。乐欣户外上市只是个开头，想在竞争特别激烈的钓鱼圈子里干出点名堂，还是有很多困难和挑战。

参考资料：

[1]《1.6亿人沉迷的钓鱼，背后跑出一家IPO》读数一帜

[2]《钓鱼佬硬气了，靠装备撑起一个IPO！》每经头条