1、在经济泡沫🫧破裂后，上世纪九十年代日本市场利率快速走低，导致保险行业（特别是寿险）行业集中出现利差损。 参考主要上市公司，日本寿险业直到 2012 年才消化完历史业务的利差损，期间甚至有 7 家寿险公司破产倒闭。 2、1990s 初期日本寿险集中投了股票和贷款，股市和楼市大幅下挫重创日本寿险业。 3、当日日本寿险业的资产负债久期缺口高（约 10-15 年）。 4、如果利率不下调，则很容易出现违约风险。于是在 1990-2000 期间，日本寿险预定利率从 6% 下降到 1.5%，随着预定利率下调，产品价格明显上升。 5、日本寿险业的自救方式其实是大幅提高海外资产比重