谁持有美国疯狂膨胀的34.7万亿美元国债？ 这些国债已经全部售出。以下是持有者。 由 Wolf Richter 为 WOLF STREET撰写。 美国国债——目前为 34.7 万亿美元，高于 2020 年 1 月的 23.3 万亿美元和 2021 年 1 月的 27.6 万亿美元——飙升速度之快，让我们难以置信。自 2020 年 1 月以来的四年零五个月里，它飙升了 11.4 万亿美元。自疫情低谷以来，经济一直在快速增长，但数万亿美元的增长速度如此之快，以至于很难看到它们。我们甚至不想想象下一次经济衰退期间会是什么样子。 但政府发行的每一张国库券都被购买了，我们马上就会谈到持有人： 谁持有这34.7万亿美元的债务？ 这些国债中的每一张都由某个实体或个人持有。所以它们在这里。 美国政府基金：7.1 万亿美元。由美国各政府养老基金和社会保障信托基金持有（我们在此处讨论了 SS 信托基金的持股、收入和支出）。这些国库证券不在市场上交易，而是由基金直接从财政部购买，到期时按面值赎回。它们被称为“内部持有”，不受市场收益率波动的影响。 剩余的目前总额为 27.6 万亿美元，它们是“公众持有”的证券。 这27.6万亿美元证券中的一小部分不能交易，比如储蓄债券（包括流行的I债券）和一些其他债券发行。 其余的是国库券、票据和债券，以及国库通胀保值证券 (TIPS) 和浮动利率票据 (FRN)。这些证券是可交易的（“可流通的”）。在第一季度末（即我们下面要讨论的时间范围），这些证券的未偿还余额为 26.9 万亿美元。 外国持有量：8.0 万亿美元。包括私营部门持有量和央行等官方持有量。中国、巴西和其他国家多年来一直在减持。欧洲国家、大型金融中心、加拿大、印度和其他国家一直在增持。总体而言，外国持有量在 3 月份升至历史最高水平，4 月份略有下降，但仍为历史第二高水平。虽然外国持有者多年来总体上增加了以美元计算的持有量，但他们在未偿还债务总额中的份额已从十年前的 33% 暴跌至现在的 22.9%，因为他们没有跟上美国债务的快速增长（我们在这里讨论了这些外国持有者的详细信息）。 其余部分掌握在美国持有者手中。 证券业和金融市场协会 (SIFMA) 刚刚发布了第一季度的季度固定收益报告。报告没有说明美元金额，但列出了未偿还的国库券、票据、债券、TIPS 和 FRN 的百分比。截至 3 月，这些未偿还的国库券总额为 26.9 万亿美元。持有这些债券的机构包括： 美国共同基金：占美国国债未偿还余额的18.0%（约 4.8 万亿美元）。其中包括持有美国国债的债券共同基金，以及货币市场共同基金持有的美国国库券。 美联储：占美国国债未偿还余额的 16.9%（3 月份约为 4.6 万亿美元）。根据量化紧缩计划，美联储自 2022 年 6 月达到峰值以来已经减持了 1.31 万亿美元的美国国债（我们对美联储量化紧缩计划的最新更新）。 美国个人：占美国国债未偿还余额的 9.8%（约 2.6 万亿美元）。这些人在美国的账户中持有这些债券。 银行：占未偿还国债的 8.1%（约 2.2 万亿美元）。我们在 2023 年 3 月看到，银行持有大量长期国债和 MBS，由于收益率上升，这些债券的市值大幅缩水，储户看到这种情况后惊慌失措，纷纷撤资，一些银行因此倒闭。根据 FDIC 的数据，截至第一季度末，银行持有的所有类型证券（国债、MBS 和其他证券）的总金额为 5.5 万亿美元，所有证券的累计未实现损失上升至 5170 亿美元。2.2 万亿美元只是国债。 州和地方政府：未偿还国债的 6.3%（约 1.7 万亿美元）。 养老基金：占未偿还国债的 4.3%（约 1.2 万亿美元）。 保险公司：占美国国债未偿还余额的 1.9%（约 5100 亿美元）。沃伦·巴菲特的保险集团伯克希尔·哈撒韦已将其国库券持有量增至 1530 亿美元。 其他：未偿还国债的1.5%（约4000亿美元）。 这表明美国国债的分布范围有多广。如果这些投资者对当前收益率失去兴趣，而当前收益率的需求消失，收益率就必须上升，直到出现足够的需求。这种情况可能突然发生，我们看到 10 年期收益率在 10 月份短暂突破 5% 时就发生了这种情况，引发了大量需求，推高了价格，因此收益率再次暴跌。目前，在需求旺盛的情况下，10 年期收益率回落至 4.25%，尽管美国国债收益率接近 5.5%。