今天某家大型煤炭企业宣布港股折价 9%配股，最后股价也是大跌9%，很多朋友肯定会有疑问，为什么这家煤企一边大比例分红，一边还要折价去港股配股，难道赚的是假钱？ 我的看法是，这家煤炭企业赚的当然不是假钱，问题在于他当前的资产负债表状况根本无法支撑他持续的进行高分红。观察他最新一期的资产负债表就能知道，他当前还处在净负债状态，也就是他的货币资金小于有息负债的总和。 而他一边高比例分红，一边折价配股也并不矛盾，我在《旗帜鲜明！长期看好高息股策略》一文中说过，当前地方政府的财政非常紧缺，急需地方国企大比例分红输血。所以他分红主要是分给地方财政，配股拿的是外部的钱，完全不矛盾，但这种做法对二级市场散户来说并不友好。 所以我在选择高息股策略标的时，非常看中的一个核心指标就是他一定要是净现金状态，即货币资金减去有息负债的数值越大越好，比如同样是煤炭股，我选择的龙头企业他就完全处在一个净现金状态，年初加仓的航运龙头，他也是有高达一千亿的净现金，依此类推，三桶油里有两家处在净现金状态，一家处在净负债状态，那我的仓位肯定会优先给到净现金的那两桶油。 总结一下，高额的净现金状态是保证高息股可以在不融资的情况下持续高分红的一个重要前提。