（一）低估值股票大幅上涨、高估值股票下跌、一部分退市首先，它一定不是全面上涨，而是同时出现上涨、下跌以及退市的情况。你将有机会见证这种情况逐渐接近国际市场的状态。国际市场的牛市通常也不是全面普涨的，而是局部上涨，另一些则下跌。举个例子，美国股市七个葫芦娃，有些上涨，有些下跌。
估值纠错牛的特点之一就是高估值的下跌，低估值大幅上涨，还有一些公司可能会面临退市。
这种情况是因为政策的推动新时代的到来。在这种特点下，做出正确的方向选择非常重要。相较于过去中国股市与东欧国家股市很像的一起涨一起跌，现在情况正在改变。这才是可持续的、长治久安的发展模式。
（二）低估牛和泡沫熊同时发生！选对方向重于天
未来即将出现的估值纠错牛，会伴随着低估牛和泡沫熊的同时存在。在这种情况下，板块选择的方向将比天更重要。我特意画了一张图来说明这一点。
在估值纠错牛中，上涨的板块主要受到两个因素的影响：估值和权重。同时，它也受到与指数权重的关联影响。因为低估牛是这一过程的主要推动力，而政策制定主要关注指数。如果某板块与指数关联不大，那么它就无法完全实现政策的目标。举个例子，六大国有银行的财务数据、资产质量数据以及成长数据都不如行业平均水平，但是它们在所有银行中表现非常强劲。这是因为它们首先是低估的，其次具有较大的指数权重。在市场下跌时，高估值的股票会受到影响，因为这符合价值规律。同时，那些市盈率高达九十倍的小公司会受到更大的冲击，它们的跌幅可能高达80%。
（三）纠错牛演化逻辑和选股原则：谁最低估谁最牛！估值纠错牛，即低估值引领的挽救中国资本市场进而挽救经济牛已经开始了。虽然人们可能对此感到麻木和晕乎，但这一观点的逻辑是清晰的。
中国资本市场即将迎来一种纠错牛，领军板块应该是对指数影响最大且估值幅度最低的板块。这一逻辑指导着我们的投资决策：市场的出路在于低估值，因此我们的投资方向应该是寻找低估值，其选股原则是找到最低估值的资产。
---------------------节选自《2024年半年报附件：过去一年公开活动演讲精编》
