AI浪潮下的人工智能和自动驾驶迅速崛起，因此受益的自动驾驶企业数不胜数，前不久的萝卜快跑等就收获了一波结结实实的量价齐飞，股价也迎来新一轮的涨潮。原本应该是倍受市场期待、资本青睐的智能驾驶领域，却不是谁都能“坐享其成”，也不是谁都可以在这阵东风的劲刮之下，坐上火箭般蹿升的速度一飞冲天。比如，刚刚在港交所上市成功的智能芯片企业——黑芝麻智能，完成敲钟仪式还来不及高兴，股价就破发，实在是乐极生悲，反转比变脸还快。

背靠广汽集团、均胜电子等资本，历经十轮融资，金额也达到了7亿美元，包括小米、吉利、腾讯等巨头，都是它的投资者，这样大有来头的公司，按理说该是开局满堂彩，出道即巅峰，关键是它还顶着“国产自动驾驶芯片第一股”的名头。可事实却是开局黑，发行股价28港元\股，开盘大跌35.7%，一路下滑到18.8港元\股，即便随后有所回升，来到20港元\股，但距离开盘依然有28.6%的跌幅，这样的上市，只博得一个113亿港元的市值，可谓流年不利。

缘何处于智能驾驶的浪口风尖，携有诸多巨头投资的光环，反而在上市后不受股市待见，这其中的逻辑该如何解释？

3年亏损近100亿元是“原罪”？

其实只要把所有与智能驾驶、自动驾驶有关的企业捋一遍，就会发现一个非常相似的共同点：这些企业大多成立不久，不是一些老牌企业扶植的下属机构，就是背靠财力惊人的巨头公司，但在挂牌成立之后，基本都处于“烧钱”阶段，并未正式进入盈利阶段。

黑芝麻智能无疑就是属于这样的企业，站在巨人肩上，几乎和此前的如祺出行类似，都是与智能驾驶有关，但黑芝麻智能的主要业务又与其他智能驾驶不同，因为它的主要业务其实是车规级计算SoC及基于SoC的智能汽车解决方案供应商，说白了就是SoC指片上系统，一种集成电路设计，将特定的应用或功能所需的所有必需组件及系统集成到单个微芯片，从而传导成图形处理器、专用集成电路及其他组件集成单个芯片，而不是将单独组件安装在一个主板上的应用器件。

在黑芝麻智能的主要合作商中，主要客户基本都是汽车OEM一级供应商，而在2024年的财报中显示，公司目前手握16家汽车OEM及一级供应商的23款车型意向订单，去年的总出货量则超过15.6万片，是全球第三供应商，营收也主要来自自动驾驶产品及解决方案。只不过，成立8年以来，仍处于亏损的“烧钱”阶段，仅2012-2023年，营收总计5亿元，但亏损却超过100亿元，占据中国市场7.2%份额，但盈利依然是一个严峻的问题。

根据2023年在中国市场自动驾驶芯片及解决方案的供应商排名中，黑芝麻智能位列第五位，原本计划通过在港股上市，募集约10亿港元作为未来五年研发，10%作为提高商业化能力，10%用于营运资金及一般公司用途。从上市的目的也不难看出，大规模时代的AI芯片应用即将到来，但黑芝麻智能能否“撑”得过“烧钱”阶段，需要看接下来的业绩表现和股民、投资者对其支持力度。

上市遇冷，未来何去何从？

一个公司能顺利完成IPO，背后的投资者推波助澜自然是源动力；公司所从事的行业值得看好，有充分挖掘的潜能、广阔的前景，具有良好的成长价值，都是不可忽视的原因。而黑芝麻智能成功登录港股，成为中国智能驾驶芯片第一股，交付稳定增长、技术上具有明显的优势，都是其在众多竞争者中脱颖而出的关键所在。

2023年营收呈翻倍增长，一举来到3.12亿元，其中的多项产品已经为多款车型成功量产，与其他公司共同开发的一体化自动驾驶产品也投产在即，商业化初期支出巨大、大量研发和资本开支造成的亏损，基本也可以归结为生产经营调整亏损及经营亏损，而非业绩不佳造成的市场不景气、行业受冷遇。随着更多技术和商业化进程的推进，凭借过硬的技术，产品上优势明显的内核驱动，每年100%增幅的产品交付力，黑芝麻智能很可能迎来转机，实现扭亏为盈。

历经十数年的工程领域技术积累，黑芝麻智能芯片的设计具有高效的资源特征，产品的速度和效率都是值得看好的底气，稳中求快的战略意图也很务实，在智驾量产市场中快速实现批量，进入正循环运转，可能为期不远，扩建更大的智能化市场版图也不会是意外。