BanList，是投研团队视作“绩差群体”的组合，只要符合以下任何一个条件即可（编程的逻辑关系为or，条件无先后顺序之分）

条件1：应收账款周转率 < 1

逻辑：一般来说，应收账款周转率小于1，基本面来看意味着当年的营收全是应收账款，我们认为这样的公司在经营上有重大风险，可以判断其对下游的议价能力很弱

而这背后的风险是，畸高的应收账款，可能会在下游信用恶化的情况下，变成大额坏账，侵蚀利润。同时，从对ROE的影响上看，应收账款周转率小于1，会拖累总资产周转率变低，进而拉低ROE

举例：千山药机、亚星客车（以最新一期2019年1月底的数据为例，下同）

条件2：商誉 / 净资产 > 0.7

逻辑：商誉占净资产比重大于70%，说明净资产多是看不到、摸不着的商誉，通常表明公司的发展以外延并购为主，且并购策略十分激进

这种情况下，利润含金量不高且存在极大不确定性，一旦并购标的业绩未达标或出现其他不利情况（比如采用摊销政策），商誉减值风险极高。

说真心话，我们对大多数并购都没什么好感。这种激进的并购拓张策略，常常是管理层无法抗拒惯性驱使的表现，通常不能实现价值增值，反倒容易磨损价值

举例：长城动漫、维格娜丝

条件3：ST, ST*

逻辑：这个指标不用多说，凡因监管警告、净利润亏损、面临退市风险的垃圾股，风险极大，涨的再妖，也一概不碰。

举例：ST康得新，*ST椰岛等

条件4：连续3年扣非净利润（年报） < 0

逻辑：扣除非经常性损益的净利润连续3年为负，说明公司的主营业务、日常经营处于困境，连年亏损。

只能通过非经常性损益，比如处置资产、地方府补助等手段，勉强维持。

举例：沃森生物、一汽夏利、彩虹股份（前几天刚研究，盈利几乎全靠地方政府补助）

条件5：净利润率 < -20%

逻辑：由于考虑到某些周期性行业，可能会受大宗价格大跌，在行业底部时净利润亏损，但是，无论如何再怎么亏损，净利润率低于-20%，几乎是亏损极限。

举例：獐子岛、GQY视讯、千山药机

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎