#秋日生活打卡#答案就四个字：兼并收购。

我们回到本案，可以说，立讯精密是一个非常经典的并购案例，其并购战略，值得并购从业人士反复研究

2010-2012年，立讯精密商誉为：0亿元、4.29亿元、5.63亿元，占总资产的比重为：0%、13.05%、13.85%

2011年，收购联滔电子60%股权、ICT-LANTO LIMITED 100% 股权、收购科尔通实业75% 股权；2012年，收购源光电装55%股权、珠海双赢100%股权

具体来看看这几家企业做什么业务：

联滔电子——昆山联滔是全球笔记本电脑及平板电脑的高频信号连接线的主要供应商之一，也是Apple 公司连接线的主要供应商之一

2011年，其营业收入为11.54亿元，净利润2.07亿元

ICT-LANTO LIMITED——主要从事信息产业、通讯产业与消费性电子产业之各种内部连接线组、外部连接线组及各种精密连接器等销售与服务

2011年，其营业收入为9.85亿元，净利润481.90万元

科尔通实业——科尔通主要产品为高频、高速的连接器及组件，科尔通实业——下游大客户为：华为、艾默生能源。华为为国内最大的电信主设备商

艾默生则为通信网络、数据中心、医疗保健和工业设施提供从网络到芯片全方位的产品方案。2011年前9个月，其营业收入为1.05亿元，净利润为570.55万元

源光电装——汽车电子装置制造(汽车发动机控制系统车身电子控制系统等系列)及汽车组合线束、塑胶配件等零部件制造

注意，这是在消费电子之外，开拓了汽车电子领域的业务

珠海双赢——柔性线路板、电子元器件及其零配件生产、销售，标志其进入FPC领域。

正是这一阶段的收购，使得立讯精密先后增加了FFC、FPC、天线、汽车线束、高频高速连接器及线缆等产品线

顺利从原本PC行业，进入到消费电子、通信、汽车、医疗等多个领域经营。

从营业收入情况，可以进一步证明兼并收购对于业绩的贡献。

2011年各季度营业收入增速分别为：77.49%、153.88%、188.97%、152.89%。

梳理到这里，整个第一阶段的经营思路可以做个总结了——通过自研和并购两种方式，拓展新品，并打入下游大客户供应链

好，接下来我们来看其估值情况，自2010年上市后，立讯精密一直维持稳定盈利。

通过下游不同行业客户的探索，立讯精密的产品组合较广

因此周期波动的影响相对较小，在此我们采用市盈率（PE）对其进行估值。

对于2011年业绩的高速增长，市场最高给与其100X PE TTM的估值。随着营收增速的下滑，PE最低下探至30X，随着2012年进一步兼并收购，在年末时PE恢复到45X

那么，这样的策略下，到底能不能带来长期稳定的增长？带着这个问题，我们来看下一个阶段

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎