投行三百年5

全球化提供了前所未有的舞台，从兼并收购到资产管理，从财务咨询到证券清算，从承销发行到资金借贷，从权益产品到固定收益产品，从大宗商品到衍生品…80到90年代的投行毫无疑问是金融行业的主宰。 当投资银行开始主宰华尔街金融业时，直接融资市场的发达造成了大量银行客户的流失。商业贷款客户涌入债券和股票行直接融资，垃圾债券和其他担保性融资产品又进一步将信用等级稍逊的企业客户瓜分。接下来存款客户也开始流失，共同基金，对冲基金，养老基金，股权私募投资，大宗商品交易市场，贴身服务的高净值个人服务……投资者可以根据自己的风险承受能力和偏好追求更好的风险收益，传统的存款业务不再有往日的吸引力了。美国商业银行资产负债表的两边在迅速的枯萎。 与此同时，欧洲的金融自由化已经催生了大批金融巨头。通过大规模的兼并收购，巴克莱，德意志银行，瑞银集团都成为了兼营储蓄业务和投行业务的全能银行。美国商业银行如坐针毡，要求突破分业经营的诉求一天比一天强烈。华尔街在华盛顿的游说团队在90年代到达鼎盛。作为绕开金融管制的组织机构创新，金融控股公司成为商业银行的首选。大银行纷纷通过兼并收购转型成控股公司，由下设的证券机构主理投行业务。90年代的金融业并购风潮由此而来。1989年 J . P ．摩根重返阔别半个世纪的投资银行业，2000年与大通曼哈顿银行，成为最大的金融控股公司之一。不知不觉间，金融创新和金融机构的全球化运作已经突破了《格拉斯﹣斯蒂格尔法案》的藩篱。 1999年，在克林顿政府的主导下，《现代金融服务法》通过，长达半个世纪的分业经营终于落下帷幕。银行从此可以通过金融控股公司从事任何类型的金融业务。新的全能银行顶着金融控股公司的名字再现江湖。投资银行独占证券市场的时光结束了，金融业正式进入春秋战国时代。 21世纪初的华尔街遭遇异常寒冷的冬天。首先是高科技狂潮在世纪相交的时候退去。纳斯达克的狂泻将全国的股市拖入深渊。经济疲软还没有看到尽头，2001年9.11恐怖袭击再次重创美国。自1914年以来，纽约证交所第一次关闭长达四天之久。重开的市场一蹶不振。然而华尔街的劫数还没有完。安然公司和世通公司先后爆出财务丑闻，最终宣布破产。投资者发现，这些被投资银行家们誉为最安全可靠的公司财务报表基本上是谎言。市场对华尔街的信心降到了冰点，美国经济也经历着二战后最萧索的一个时期。