本文是《极简投研》的第357篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。 一、引言 从本篇文章开始，将会与大家分享关于期货的相关知识。 随后大家会发现，与股票相比，期货是几乎完全不同的东西，而学习期货，就像是打开了一扇异世界的大门，里面可能跑出来鬼魅魍魉，也可能跑出来天使精灵。然而，期货本身是中性的，是市场经济发展到一定程度的必然产物，因而，期货这扇大门后跑出来的东西到底是好是坏，还在于个人。 期货乍看起来是很高端的东西。金融系的金融工程专业，在金融系的各个细分专业之中，录取分数是最高的，要知道，金融系的录取分数已经是经济学院诸专业中最高的，因而可以说，金融工程是经济学院诸专业中翘楚的翘楚。专业需要学生熟悉经济学、数学、计算机等知识，感觉很高大上。我还旁听过他们的课，学科带头人当着所有人的面再三强调，“这门课很难，实力不行的同学不要选修这门课”，所以，我就听了一节课…… 如上是学界，业界也不遑多让，需要数学+计算机+经济学这种复合人才，最好是国外名校毕业，还得有一堆证书、一堆实习、一堆奖学金，还得年轻，工资很高，我的同学中就有这样的人，曾经我还把自己的公众号分享给她们，他们或者无视，或者点了几个句号后，无视。 哪怕在我的学校，可能也只有年级前15%的人最终会去券商，也只有年级前5%的人最终会去顶级私募/公募，而去做金融工程相关工作的人更是凤毛麟角。 讲到这里，感觉自己灰溜溜的，如果执意去业界，其实连进大门的机会都没有，就像是种姓制一样，由于智商不够能力不行，已经提前被排除在外了。 从这个角度来看，包括期货在内的证券行业真的是十分神奇的存在。一方面，可能985经济学硕士仅仅是进入业界最没有分量的敲门砖，另一方面，只要年过18岁，哪怕只有小学学历没有任何相关知识的人也可以参加证券买卖。然而，纵使背景如此悬殊，那些让人望尘莫及的证券从业人员做得却并不见得有多好，同样，没有学历知识背景的人，也不见得做得会有多差，这种强烈的反差在任何一个行业可能都不曾存在过。 然而，幸亏我的期货引路人是傅海棠，把期货讲得清清楚楚明明白白，与此同时，通过实战积累了大笔金钱，可谓既有理论又有实践，说的话自然更加让人信服。 傅海棠是草莽英雄，而我相对于科班人士，自然也是草莽，而王侯将相，宁有种乎。 二、对于实体经营者，期货的本质 期货最初来自于实业需求。 1、做多的底层逻辑 一个农场主、牧场主、工厂主，计划在3个月后建设某个生产设施，为此，他提前到原材料市场看一看，看看目前的价格，从而估算这个生产设施的预计花费。不看不知道，一看吓一跳，他发现目前的原材料价格十分便宜，便宜到令他感到十分担心，担心3个月后价格会变贵，因而，他做了一件事：以目前的原材料价格提前预订，由于是预订，所以只交一定比例的定金，等3个月之后，原材料拉到建设工地后再补交剩下的钱。 3个月后，当他开始建设生产设施时，如果原材料涨价了，那么他3个月前的预订就划算了，用更便宜的价格买了同样的原材料；如果原材料降价了，那么他3个月前的预订就亏损了，用更高的价格买了同样的原材料。 然而，由于3个月前的价格已经很低了，原材料价格在未来大概率会上涨，小概率会下跌，所以，他是有动力提前做这种预订的。除此之外，这种预订还有一个好处，提前锁定了原材料成本，无论未来原材料成本是涨是跌，都和他没有关系了，他只专注于生产就好了。 如上就是做多的底层逻辑。 2、做空的底层逻辑 一个农场主、牧场主、工厂主，计划在3个月后出售自己的产品，为此，他提前到商品市场看一看，看看目前的价格，从而估算本次生产的预计盈利。不看不知道，一看吓一跳，他发现目前的商品价格十分昂贵，昂贵到令他感到十分担心，担心3个月后价格会变便宜，因而，他做了一件事：向别人借商品，并以目前的商品价格提前卖出，由于是借别人的商品，等3个月之后，等自己的产品正式生产出来后再还回去。 3个月后，当他的产品正式生产出来后，如果商品涨价了，那么他3个月前的出售就亏损了，因为他的售价更低；如果商品降价了，那么他3个月前的出售就划算了，因为他的售价更高。 然而，由于3个月前的价格已经很高了，商品的价格在未来大概率会下跌，小概率会上涨，所以，他是有动力借别人的东西提前出售的。除此之外，这种提前出售还有一个好处，提前锁定了商品售价，无论未来商品价格是涨是跌，都和他没有关系了，他只专注于生产就好了。 如上就是做空的底层逻辑。 3、本质 总之，对于实业从业者，期货是套期保值的工具，通过提前锁定上游原材料价格和下游商品价格，从而降低了上游原材料和下游商品的价格波动风险。 4、其他 由此可见，最初搞期货投资的人，不是什么天选之子，就是普普通通的实业经营者，他们可能没有什么学历，知识也有限，对于期货交易，最初可能也是懵懵懂懂，但发现真的好用，所以就开始了期货交易，期货市场也随之做强做大。 而假如没有期货市场，假如某一天，期货由于被大众视为赌场最终被取缔了，届时会发生什么？ 实业经营者会发现自己的原材料成本在巨幅波动，以纺织厂所用的棉花为例，傅海棠的成名之战就是09年做多棉花，彼时棉花在大概1年左右的时间内从最低10000元/吨，最高涨到了34000元/吨，这波惊人的上涨，一方面当然成就了诸多的投机客，另一方面，不知道有多少纺织厂上下游因之而倒闭破产。 同样，实业经营者会发现自己的商品售价在巨幅波动，上涨倒好说，如果下跌呢，在15年年末，非常多的大宗商品价格都创下了历史新低，铁矿石的价格最低只有283元/吨，简直不要钱一样，而最高达1262元/吨，如果俺是开矿的，在见到黎明之前就死在了伸手不见五指的夜里。 而类似的周期性价格波动，几乎出现在所有大宗商品之中，也几乎每时每刻都在发生，换句话说，如果没有期货市场，那么大宗商品的上下游在每轮周期都会倒闭一大堆企业，都会死掉一大批人。 正因为如此，期货市场，本质上是市场经济发展到一定程度的必然产物，否则，市场经济本身可能都没法做强做大，就像遇到了某个瓶颈一样。 赞赏，是最真诚的认可！