这两天资本市场里面比较热门的话题就是，浓眉大眼的大国企锦州港的财务作假案发！
既然这么热门，我们可不能仅仅是看热闹，我们应该从这个案例中学到一些东西才对！
毕竟看别人交钱吃亏，长自己的记性，是最最划算的培训学习！
迷信国企、央企有些投资者在这个六亲不认的资本市场里面，脑子太过于单纯、太过于简单化。理所当然的认为国企央企不会作假，就比民企更讲良心、更讲信用。
这种想法好比认为犯罪分子都是出自我们平头老百姓，党员干部不会违法犯罪一样可笑！
记住，国企央企和民企一样有作假、有乱作为、有侵犯小股东利益的可能，只是程度、概率、比例有差异而已！
财报的解读能力俗话说，有钱不是万能，没钱却万万不能。
同理，拥有财报解读能力并不是万能，但是不具备，却万万不能。
下面让我们尝试着解读一下锦州港的财报：
解读一：
港口服务本是一门坐地生财的生意。
好的一面是，经营得当，守着一亩三分地也能吃香喝辣，躺赢！
坏的一面是，经营孬了，饿得揭不开锅还不能挪窝，憋死！
锦州港1999年上市，从大小股东手里拿了近50亿（40.2+9.5）的真金白银，到生意场上玩了25年，期间只回馈了股东们6.2亿，平均每年不到2500万的现金分红。
说到这里，我们可以拿锦州港的生意和存银行定期相对比，50个亿存银行定期，把手把腿打折了，什么都不用干，每年可以从银行那里拿到1.5个亿的利息。所以第一印象不敢说锦州港是个败家仔，但是大概率也应该知道锦州港不是什么好鸟！
解读二：
看看资产负债表，68个亿的净资产中，“固定资产和在建工程”居然占到了134%的比例，不但流动资金、资产是借别人的钱来周转，连很多固定资产和在建工程也是借别人的钱来购置的。
看看利润表中的财务费用，借钱的后果就是，每年仅仅是还利息，都还死了！经营了25年，经营出这个鸟样！
这个不符合常理的“固定资产和在建工程”占比，金额太过于巨大，有可能很虚，水分太多，所以审计锦州港的会计师事务所，哪怕收了钱也不敢为锦州房港说谎话，在年报中签署了“带强调事项段的无保留意见”。
解读三：
同样是国企，同样是省级国企。我们可以拿锦州港和青岛港来做个同业对比。
↑上面的青岛港的年报数据显示：营收、利润稳步增长，负债率逐年下降，净资产收益率保持稳定，ROE10%以上。这才是一个好国企，一个有担当的国企的样子！
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↓下面再看看锦州港的年报数据显示：多年来的营收一直保持20来亿（2017-2019虚增营收，为了骗贷）、而利润则是惨不忍睹，负债率有增无减，净资产收益率一年不如一年！
低估分散不知道这一次又有多少人会亏死在锦州港这个股票上？
也不知道别人在买入锦州港这个股票时的投资依据是什么？
也不知道他们是单吊锦州港、还是重仓持有、或者是融资买入？
别看我现在说的头头是道，我仍然觉得自己只是一个投研水平很低的小散户。按选股标准，锦州港不可能进入我的投资标的，哪怕因为我脑子搭错线，锦州港进入了我的投资组合，按照分散的原则，他顶多也只是占到2%~5%的投资占比，仍然不会对我的投资生涯造成很大的伤害。
所以说，在一个险象环生的股市江湖中闯荡，我们做为一个小散户还是本着“低估分散”的投资原则，慢慢挣钱、慢慢致富！
不单调、不重仓一个行业或个股！不融资、不融券！
