一、盘前要闻
宏观：
证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。热
接近监管部门相关人士透露，近期市场持续震荡调整，广大投资者对市场企稳向好和稳定市场政策的期待较为强烈。证监会高度重视投资者关切，进一步强化逆周期调节，暂停转融券并进一步收紧融券保证金比例。这是在充分评估后对投资者诉求的积极回应，是顺应市场形势、维护市场稳定的一项举措。
美联储主席鲍威尔参加国会听证会时表示， 美联储无需等到通胀降至2%下方了才降息。对于降息问题，脑海中并没有具体的通胀数值。在缩表问题上“还需努力”。美联储在资产负债表规模方面并没有具体的目标。美联储将根据经验找到合适的资产负债表水平。对通胀正在朝着2%目标可持续地回落还没有足够的信心。所有通胀预期指标都处于2%附近。热
美联储主席鲍威尔表态偏鸽派，提振市场对9月降息预期，美元指数、美债收益率回落，美股三大指数走强，道指涨1.09%，纳指涨1.18%，标普500指数涨1.02%，纳指、标普500指数续创历史新高，均为连续第七个交易日上涨。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.04%。热
国际油价全线上涨，美油8月合约涨1.23%，报82.41美元/桶。布油9月合约涨0.83%，报85.36美元/桶。国际贵金属期货小幅收涨，COMEX黄金期货涨0.42%报2377.9美元/盎司，COMEX白银期货涨0.08%报31.08美元/盎司。
行业：
根据市场调研机构Canalys的最新报告，全球PC市场在2024年第二季度呈现回暖迹象，台式机和笔记本电脑的出货量同比增长3.4%，达到6280万台。其中，苹果Mac的表现尤为强劲，出货量同比增长6%，增速明显高于整体PC市场。目前，联想、惠普和戴尔仍位居全球PC市场前三甲。热
工信部组织召开国际通信业务出入口局工作座谈会，向中国电信、中国移动、中国联通颁发许可，批复在广西南宁、山东青岛、云南昆明、海南海口设立国际通信业务出入口局。
公司：
苹果计划2024年iPhone出货量提高10%，至少出货9000万部iPhone 16。希望AI服务能带动消费需求。热
据报道，英伟达AIGPUH200于Q2下旬起进入量产期，预计在Q3后大量交货，H200供不应求的情况或将持续至2025年；B100则已有部分能见度，预计出货时程落在明年上半年。服务器端，MoneyDJ消息称英伟达GB200 NVL36也将在Q4进入量产，有零组件厂表示已被要求于Q3完成量产准备。热
百度有关人士称，公司没有公布过在武汉投放“萝卜快跑”的数量，网传的“千辆”不实。武汉市交通运输局相关负责人表示，“萝卜快跑”已在武汉投放400多辆无人驾驶汽车，不是网传的1000辆。热
台积电6月销售额2078.7亿元新台币，同比增长32.9%，环比降9.5%。另有消息称，台积电6/7nm节点价格出现下跌，产能利用率只有60%，2025年1月1日起将会降价10%。
三星工会表示，计划无限期大罢工，因该工会证实管理层无意对话。
二、重大事件前瞻
7.11-美国6月CPI、美国至7月6日当周初请失业金人数、2024中国汽车论坛
7.12-中国6月进出口数据、美国6月PPI、2024神经科学发展论坛
三、舆情热点
半导体芯片-根据供应链访查，台积电多数客户已同意上调代工价格换取可靠的供应， 目前半导体产业链的涨价消息愈发密集，其中包括，高通、台积电、华虹等厂商，覆盖IC设计、芯片代工等环节。
无人驾驶-百度称萝卜快跑计划2025年在武汉全面盈利 多地正加快推进；无人驾驶风口来袭 百度预计年内订单占比飙升至100。热
食品安全-大家关注的“罐车运输食用油乱象问题”，国务院食安办已组织成立联合调查组彻查食用油罐车运输环节有关问题。热
PCB-AI有望成为带动PCB行业成长的新动力，服务器平台升级将带动内部PCB层数、材料特性等提升，对应价值量将大幅增长。热
消费电子-苹果iPhone16系列备货目标上调至9000万部，AI创新将推动硬件的升级以及换机周期。
液冷-在英伟达B100时代，风冷将逐步接近极限，液冷时代拉开序幕，单GB200NVL72机架Liquid cooling价值量达6.6万美元；马斯克已为AI数据中心导入液冷技术，人工智能大潮之下，液冷或将从“可选”到“必选”。
AI算力-外资调研纪要显示，英伟达预计明年将生产60000台NVL系统，其中包括5 0000台NVL36系统和10000台NVL72系统，GB200明年产量预期上调了40%。NVL36可能会在今年底出货，而NVL72则可能要等到明年第一或第二季度。
四、热点研报与纪要
1. 转融通全面暂停对市场、量化影响如何？
【事件】
证监会批准中证金自7月11日起暂停转融券，存量转融券合约9.30之前了结。交易所融券保证金率由80%提升至100%，私募基金由100%提升至120%，7月22日实施。
【点评】
•市场端：一定程度上有利于提振市场信心。目前市场融券余额318亿元，转融券余额296亿元。转融券暂停并整体调高融券保证金率一定程度上有助于市场情绪提振。年初以来市场融券余额已由692亿元降至318亿元。
•量化端：主要是股票多空策略可能受到一定影响。暂停转融通，券源只剩券商自有券及场外券源，这两类券源规模都不大，供需不均下融券成本或将提升；由于保证金率提高，资金利用效率降低，多空策略综合收益降低。综上，多空策略规模或将萎缩，超额收益降低。多空策略可能转而变为市场中性策略。
多空策略规模下滑对市场整体影响不大：
•个股上，影响有限。多空策略收缩会产生部分个股上涨及部分个股下跌。但近期调研估算多空策略整体规模在500亿元左右，在给予足够时间周期以及监管并未直接叫停融券政策下，总体不会对市场产生显著冲击。
•交易量上影响有限。受过往券源影响，多空策略频率不算高，且暂停融券可能会让多空策略转为市场中性策略，资金大概率仍留在市场，不会产生过度市场冲击。
2. 【长江汽车高伊楠团队】需求企稳，AI创新再次开启，汽车吹响新号角
【事件】
乘用车周度数据企稳，行业价格稳定。随着价格战阶段性降温，新车型陆续上市，去年7月同期基数略有回落，整体总量稳健增长，总量增速回升，新能源表现持续强劲。从上牌数据来看，7月第一周（7.1-1.7）汽车终端超预期，乘用车周度上牌34.9万，同/环比 +2.3%/ -36.6%，新能源上牌17.2万，同/环比 +44.7%/ -27.2%，渗透率 49.2%。
【观点】
汽车创新再次拉开帷幕，智能驾驶与人形机器人有望成为AI端侧最大应用。特斯拉有望复制苹果AI时刻，目前FSD目前已经累计行驶12亿英里里程，其中FSD12已累计行驶2亿英里。FSD后续12.4、12.5版本更新将成为大级别改变，智能驾驶有望从量变到质变，8月8日Robotaxi发布彰显公司智能驾驶信心。国内萝卜快跑已在全国11个城市开放载人测试运营服务，实现了超一线城市的全面覆盖，打开Robotaxi国内商业化运营新篇章。智驾进入端到端大模型阶段，技术再次飞跃。国内车企保持智能驾驶方面的持续投入，短期来看城市NOA逐步落地，小鹏、华为、理想等国内头部玩家“端到端”智驾算法持续推送，带动高阶快速落地。同时高阶智驾车型价格持续下探，平价时代逐渐到来。
短期龙头公司业绩增长确定性强，国内华为等车企新车周期驱动业绩持续增长，海外短期盈利改善中长期打开大成长空间。智能化率提升，带动域控制器，线控制动等加速放量。国内方面，受益华为系、奇瑞、吉利等客户下游放量，整体需求持续改善，Q2拓普、新泉、沪光、银轮等优质公司业绩表现亮眼，Q3预计问界交付量持续爬升、特斯拉上海工厂满产推动相关零部件业绩持续增长，展望后续问界M8、小米SUV、特斯拉后续新车落地推动零部件持续成长。海外方面，海外零部件空间约为国内3倍，短期银轮、新泉、伯特利等零部件海外工厂盈利改善带来业绩弹性，中长期零部件不端切入特斯拉、Stellantis、BBA、日系等车企全球订单，未来随头部车企订单落地放量打开出海企业中长期空间。
【相关方向】
•整车：比亚迪、长城汽车H股、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、小鹏汽车；
•零部件：全球出海-拓普集团、新泉股份、银轮股份、三花智控、岱美股份、松原股份、继峰股份、旭升集团等；
•智能化产业链-德赛西威、伯特利、沪光股份、星宇股份、科博达、均胜电子、经纬恒润等。
3. 浪潮信息：营收超预期，Q3同比有望进一步加速，利润或因短期非经营因素影响【天风计算机 缪欣君团队】
【事件】
公司预计2024H1收入同比增长60%+，归母净利润5.50～6.50亿元，yoy+75.56%~107.48%，扣非归母净利润3.72～4.72亿元、同比扭亏。
【观点】
•24Q2收入超预期，后续出货节奏有望加速
2024Q2单季度，公司预计营收220e+，同比增长41.3%以上，略超市场预期；预计归母净利润2.44～3.44亿元、同比+112%~199%。
2024Q2归母净利率约为1.10%-1.56%，净利率环比下降。或主要系季末出货加速增加信用减值损失。同时，考虑H20未来几月预期上调，与存货相关的资产减值损失或有所增加，支持24Q3出货加速。
•Aspeed前瞻指标：Q2营收增速接近100%，#服务器景气度加速上行
Aspeed营收数据可作为服务器行业景气度的前瞻指标。从Aspeed月度数据看，2024Q2营收增速分别为99.2%，环比+48pct，服务器景气度加速上行。
•服务器出货上涨，公司加速全球化布局
根据Gartner，2024Q1，全球服务器市场销售额407.5亿美元，同比增长59.9%。其中，浪潮出货量蝉联全球前二、中国第一，全球市场占比11.3%，同比增长50.4%。
浪潮信息支持国内外主流的AI加速芯片。公司不断提升海外本地化经营能力，在欧洲、日韩、东南亚等国家和地区树立了大体量的行业典型客户。
五、北向资金流
六、沪深300股指期货（7.11）
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