腾讯昨晚披露2023年财报业绩，2023年扣非净利润1576.9亿，同比+36%。每股派放3.4港元股息，另外2024年增大股份回购金额至少到1000亿港元。简单算一下，3.4港元股息以现在288.8港元股价算，股息率1.18%。1000亿回购其实也是分红的一种，以现在2.7万亿市值算，股息率3.67%。分红+回购，腾讯的股息率就是4.85%。

先说个人观点：将近5%的股息率，10倍真实市盈率的腾讯，还要啥自行车。

下面谈谈大家可能关心的腾讯的业绩：

总营收6090.15亿元，同比增长9.82%；23年盈利1152.16亿元，同比减少38.79%。

扣非净利润 1570 亿元，22年扣非净利润是1156亿，同比大增35.8%。

Q4营收1552亿元，上年同期1449.54亿元，同比增长7.1%；三季度1546亿元，环比增长0.37%。

用户数据变化：

股东回报：

加上回购注销的部分，相当腾讯赚的大部分钱，都分了。

2024年计划将股份回购规模至少翻倍，从2023年的490亿港元增加至2024年的超1000亿港元。

南非大股东2024年减持的力度不要跟着翻倍？

收入结构：

国际市场游戏收入增长14%至人民币532亿元，排除汇率波动的影响后增幅为8%；本土市场游戏收入增长2%至人民币1267亿元。

游戏一如既往，相对来说比较拉胯。

网络广告同比增长23%，金融科技同比增长15%，都还不错，可以理解为短视频所带来的增量。

三大板块毛利率均有所提升，尤其是金融科技和企业服务，除了广告外，其他两项毛利提升幅度都很大，带动整体毛利提升5个百分点，这也是扣非净利润大增的主要原因。

一般行政开支同比减少3%，继续践行小马哥提出的降本增效战略。

总结

1、视频号继续快速增长，金融科技和企业服务也在逐渐恢复，游戏板块相对拉胯一点，亮点不多。

2、分红优秀，如果按照2024年最低回购金额1000亿计算，回购+分红占2023年经营性利润比例超过80%，事实上已经成为红利股了，对应当前市值的股息率大约是5%。

3、按照腾讯的回购力度，短期股价的对手盘应该就是南非大股东的减持力度了。作为股东来讲，倒是希望南非大股东的减持力度再大一些，腾讯股价越低，回购股权就越多、越划算，股东权益增加越快。

4、截止年末，腾讯投资端的权益公允资产人民币5507亿，一级市场非上市股权价值3373亿，累计8880亿。

腾讯当前市值减去8880亿元的股权资产之后，还剩下大约15800亿元人民币，对应2023年的经营性利润，相当于10倍市盈率左右。

互联网行业并没有像银行那样坏账的风险，目前腾讯17倍PE，阿里12倍PE，京东13倍PE，都已经跟部分资源股、制造业估值看齐了。紫金矿业20倍PE，美的集团13倍PE，中神华12倍PE。

所以，互联网公司估值进一步下降的风险应该不大了，只要利润保持稳定，分红保持稳定，那我刚才的算法就成立。每年的股息分红（含回购）+每年的利润增速，就是大家长期持有的投资收益。

我们投资股票长期来看主要赚两份钱，一份是股息分红的钱，一份是利润增长的钱。如果一只股票既没有高增长，也不进行高分红，那就没有投资的价值，只有投机炒作的作用。高增长阶段可以少分红，但低增长阶段一定要多分红。

既不增长也不分红就是耍流氓。

部分朋友喜欢分红，真真实实拿到现金。部分朋友更喜欢把分红的钱拿来回购股票。

腾讯是中国企业里的另类，多数中国企业都是激进压榨的风格，能赚10块钱的时候拼命榨出11块甚至12块的利润，对未来前景描述的竭尽所能的夸张，腾讯则是能赚10块钱的时候只愿意赚9块的利润，对于未来前景有多少把握就说多少，甚至说的更少一点。

跟腾讯齐名甚至对决过的企业从百度 阿里 美团到字节 拼多多，中间还穿插过类似平安 华为，这些企业都是典型的中国式激进压榨风格，可是城头变换大王旗，这些企业里好多都已经掉队，腾讯还从来没有被甩开过

港股回购必须注销，注销就会减少总股本，每股盈利就会上升，所以我把港股的回购也算作股息分红。但A股不是，A股大部分公司会把回购的股票拿去做股权激励，员工拿到股权激励后会减持，相当于绕了一圈总股本没减少

5%的股息率，10倍真实市盈率的腾讯，还有一定的成长性，你认为贵吗？

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