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本文是《价值事务所》的第1643篇原创文章。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

看的企业越多，所长越觉得投资需要选白马，很多同学投资喜欢选黑马，是的，黑马弹性是大，但弹着弹着指不定啥时候就猝死了，白马虽然少了很多弹性，却能多不少活下去的机会，只要能活下去，止不准啥时候就蹦出来一个新的增长点。

近期不少同学应该注意到了，农夫山泉新推出一个绿瓶的纯净水。

一开始所长对此是不太理解的，一方面觉得这个绿瓶好丑，另一方面纯净水是2000年宣布放弃的业务，也是那时候转战去了天然水。

但后面越想越觉得这事不简单，再结合拿到的一些数据，所长服了，农夫确实有点强。

首先，别看所长以及很多人吐槽丑，但“丑”是不是也算他的一波免费宣传？而且绿瓶其实并不丑，怡宝就是绿瓶，为啥咱不觉得丑？核心还是因为我们红瓶看惯了，所以看绿瓶不习惯，进而觉得丑，后面可能看着看着就好了。

毕竟在包装方面，农夫山泉可以说是国内一众水饮企业的“爸爸”，很多时候单看看不出来，但一对比就可以发现别家产品的“土”以及农夫家的“走心”，他家不少包装都拿过设计大奖。

另外，新推出的绿瓶和原有的红瓶又正好形成鲜明的对比，毕竟“红配绿赛狗屁”，为啥会有这样的老话，因为这两种颜色搭配在一起两个都会更加突出。

讲完包装，咱们回到正题，再来讲讲这个绿瓶纯净水。

绿瓶纯净水在农夫的定位中算是低端产品。

红瓶天然水终端零售价两元，绿瓶纯净水终端零售价1.5元，还经常搞活动，最终成交价实际更低。

在绿瓶纯净水推出前，农夫是不做纯净水市场的，怡宝、康师傅、哇哈哈、百事等混这个市场，虽然都是饮用水，但大家算是不同的赛道，相安无事。

现在农夫进入这个市场，价格打到1.5元，别的不说，至少怡宝的日子不会好过了。都是大品牌，都是纯净水，包装质量都差不多，农夫1.5元，怡宝两元，所长相信绝大多数人都会选择喝农夫。

此外，这个绿瓶水推出后，自然就和红瓶水进行了鲜明的对比，相当于农夫再一次用自己的行动告诉大家，天然水比纯净水好，比纯净水“高端”，这一方面打击了整个纯净水市场，进一步抬高了红瓶、三元长白雪以及更贵的武夷山泡茶水等产品，放大了已有的优势。

而绿瓶水还能给农夫贡献一部分增量收入，虽然绿瓶对红瓶肯定存在一定挤压效应，但站在最终的结果讲，利应当是远大于弊的。

根据《价值事务所》拿到的渠道调研数据，农夫山泉的绿瓶水目前市场氛围相当好，绿瓶水的替换在全国范围内占比约为30%-40%，某些区域甚至达到50%-60%。6月和7月，红水的提货比例约为60%，绿水的提货比例约为40%。Q2农夫山泉的整个饮用水板块营收应当是增长的（绿瓶水于4月推出）。

绿瓶水的火爆对于农夫而言是好事，但站在竞争对手的角度，用脚想都能知道他们的日子不好过，尤其怡宝的日子，绝不会好过。

据灼识咨询报告，按零售额计，2023年中国包装饮用水市场规模为2150亿元，2018年至2023年的年复合增长率为7.1%。2023年农夫山泉的市场份额为23.6%，怡宝为18.4%，景田、娃哈哈、康师傅依次为6.1%、5.6%、4.9%。

多年来，怡宝和农夫在饮用水市场都是双寡头，两者的市场份额总体差得不太大，但农夫推出这一手后，后续怡宝的市场份额大概率要吐一些出来，后面的哇哈哈、康师傅等主打纯净水的，大概率也会受到一些影响。

讲完农夫山泉的绿瓶水，咱们再来看看永辉超市近期的一个案例。

这几年，永辉超市的日子可以说非常不好过，2021-2023连续巨亏三年，营收也不断下滑，就是一副要死了的样子。

永辉在郑州有一家门店，本来是亏损到将近要倒闭的，平均每天销售额为15-16万，客流量约1500人，而后永辉出于自救找了胖东来，是的，就是全网火出半边天的胖东来（不懂胖东来的同学可以自行百度一下）帮他进行门店改造。

然后，胖东来对其门店进行了可以说是推倒重来式的爆改，下面是《价值事务所》整理的一些爆改点：

经过胖东来的爆改后，郑州永辉信万广场店重新开业后业绩爆表，开业第一天销售额达到180多万，人流量达1.3万，门口排大队。正是这个门店的巨大成功，而后永辉又在郑州开始启动其他门店的整改，按照永辉的规划，现在全国29个省市的省总、副省总会轮流向胖东来学习，之后会负责5家左右门店整改，做10个左右整改组，如果验收结果可行（由胖东来验收），他们会回到各自省区陆续做已有门店整改。

虽然永辉的改革才刚刚开始，未来怎样不好说，但通过这一手，我们能意识到，永远不要轻易断言一家企业不行，只要他还没躺平、还没放弃，说不定哪天就有意想不到的惊喜。

比如永辉搬来胖东来这个救兵，在事情发生之前，你敢想？一般而言，竞争对手不拆台就不错了，哪里还有过来帮忙的道理，据所长所知，胖东来整改的永辉店使用的胖东来供应链商品，胖东来都按照成本价直接给永辉，并没有赚永辉的差价。

永辉的管理层执行力还是不错的，只是之前有些方向错了（说做超级物种做超级物种，说做永辉mini做永辉mini，说关店就关店，执行力是有的），现在有胖东来帮忙，还是有改变的希望，我们拭目以待。

在过去很长一段时间里，华东医药的营收都来源于仿制药阿卡波糖和中成药百令胶囊，华东给人的印象就是营销能力一绝，可以把梳子卖给和尚，但是研发能力极其薄弱，管线就是一坨屎。因此，在大单品阿卡波糖和百令胶囊走下坡路后，很多人就觉得华东凉凉了，结果也就两三年时间，华东就上演了一把惊天大逆转，先是通过一系列买买买补齐了创新药研发的短板，在ADC领域可以说已成功跻身国内第一梯队，另外还通过买买买成功开辟了医美这个第二增长曲线……

近期，智飞生物、万泰生物遇到了和华东此前类似的困境，他们都有产品青黄不接的情况，在HPV后很难看到有什么可以接替的产品，不过，他们有营销能力、有钱，保不定也能有什么新的惊喜。比如智飞已经和GSK达成合作代理带状疱疹疫苗，未来也有优先代理RSV疫苗的可能性，同时还将此前孵化的创新药企业并购入上市公司体内。这些事情在发生前谁也想不到，因此，未来万泰会不会有什么意外表现也是打死你都想不到的，有钱有营销能力，就只缺点产品，这个问题其实并不难解决。

看的企业足够多，你会发现，只要龙头企业没有放弃自救，没有放弃努力，保不准什么时候就能老树开新枝，毕竟他能走到当下这一步说明曾经有些东西是做对了的，也必然在某些方面具备一些优势，换句话说，他们手上的牌可能远比我们想象的多。

而所谓的黑马企业，变数就真的太多了，别看现在增长快，一片喜气洋洋，如果原有巨头或者其他巨头进入他的领域，日子还会这样好过么？之前瑞幸和库迪打价格战，本质是想打死对方，不曾想差点要了幸运咖等10元价格带咖啡品牌的命。

另一方面，如果产品不受欢迎或者出了点什么事情，该怎么办？前些日子康方生物数据不好，突然一个暴跌，虽然后面发现是误会又涨了回去，但这也足以说明很多小企业、创新企业的风险点。因为底蕴不足，所以抗风险能力更弱，关键产品稍微出点事情就会致公司于死地。

所长有个大学同学疫情期间入职了艾博，是的，就是那个mRNA非常火爆拿了包括高瓴资本在内7个亿美金融资的那个艾博，当时那叫一个风光无限，想投他们的投资人排队送钱，实力不够的机构艾博都看不上。

结果呢，前不久，沃森终止了和艾博的合作，所长的同学也被艾博裁了，按同学的话说，艾博近段时间陆续裁了大约一半的人。

我们绝大多数人看到一家独角兽很容易被他的“优秀”冲昏头脑，从而忘记他只是一家成立没多久的新企业，资源有限、底蕴有限、抗风险能力弱；看到一家曾经的龙头但凡显露出一点颓势，很快就觉得人家是夕阳企业，要不行了，要老了，忘记人家还是有很多优秀的地方，手里还是有很多牌。

有的时候，我们总会错误地高估一家新兴企业、一项新技术，而忽视一些老牌龙头、低估一些旧实力。