俗话说，有借有还，再借不难。

2024年8月15日央行公告称，

15日到期的MLF，延后到8月26日续做。

我们想了解背后的原因，首先要知道2个概念。

这2个概念都和借钱有关。

MLF全称中期借贷便利（Medium-term Lending Facility），

俗称“麻辣粉”。

你可以简单理解为央行向符合一定条件的银行提供的贷款。

MLF借款到期的时候，也不一定马上就还，

银行也可以和央妈约定新的利率进行续做。

LPR全称是贷款市场报价利率（Loan Prime Rate），

是金融机构贷款利率定价的主要参考基准。

比如，企业申请贷款的利率、个人房贷的利率，银行一般都会在参考LPR的基础上确定。

LPR不是由央行直接发布，而是由具有代表性的20家商业银行，

分别报价后算出来的。

那这些银行报价LPR的依据又是什么呢？‍‍‍‍‍‍‍‍

各报价银行报送的LPR初始价格是在MLF利率基础上加点后得出来的。

也就是说，LPR的高低和MLF利率有关。

MLF一般是每月15日进行续做并公布利率；‍

而LPR会晚几天，一般是在每月20日公布。

按照往常，MLF作为重要的政策利率，

LPR一般会跟着其变化，和MLF利率挂钩。

比如，如果15日公布的MLF利率上行，

那么5天以后的LPR大概率会出现上行。

如果当月MLF下降，那么当月LPR也可能会下降。

但是，事情似乎发生了点变化。‍

本应该在8月15日续做的MLF，

央行突然宣布延期了，推迟到26日再操作。‍‍‍‍‍‍

央行通过将MLF操作时间推迟到LPR报价时间之后，其实是为了弱化MLF作为政策利率属性，表明中期利率变动不具有政策信号的含义。

那这次MLF延后会不会只是一次特殊情况呢？‍‍‍‍‍

以后MLF操作时间可能会常规性后延，固定在每月25日。

本月之所以会选择在26日，正是因为25日是周末，所以顺延了1天。

这样，其实表明LPR与MLF逐渐脱钩了，

那主要政策利率的空缺由谁来顶替呢？

7天逆回购操作利率会作为主要政策利率。‍

MLF利率属于中长期利率，而7天逆回购利率是短期利率，

后者能更灵活体现经济变化和市场波动，提高货币政策的有效性，有利于银行的息差管理。

延后MLF续做，有助于强化7天逆回购利率政策地位，逐步疏通由短端利率向长端利率传导机制。

但MLF续做延后，确实会使市场在月中面临一定的资金波动。‍

央行已经在优化公开市场操作机制方面储备多项措施，

比如通过增设正、逆回购等操作来应对市场突发情况。‍‍‍‍‍

针对15日当日到期的MLF，央行可以通过逆回购来保持流动性合理充裕。

总之，央行会始终保持货币政策的稳健性，

引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。