2024年10月18日晚，莎莎国际控股有限公司（以下简称“莎莎国际”，证券代码：00178）发布公告称，预计2024财年上半年（即截至2024年9月30日的六个月）营收将下降10%-11%，净利润大概在3100万元-3500万元港元之间，同比下降65%-69%。
莎莎国际对此解释称，净利润的大幅下滑主要归因于集团营业额的按年下跌。其中，占集团总营业额73%的港澳核心市场销售预计按年下跌18%-19%。这一跌幅主要受到以下因素影响：本地居民继续北上华南旅游，以及出境旅游大幅增加，部分原因是港元兑一篮子其他货币（包括日圆）相对强势，从而减少了本地消费；同时，前往港澳的中国内地旅客人数虽然保持相对平稳，但旅客趋向年轻化，更偏好体验式旅游而非购物，导致集团来自旅客的营业额减少。
尽管港澳核心市场的销售跌幅在本财政年度第一季度达到20.4%，但在第二季度已收窄至16%-17%。进入第三季的首星期（包含十月国庆假期），莎莎国际销售继续好转，但与去年同期持平，前景仍然充满挑战。
同日，莎莎国际还发布了截至2024年9月30日的第二季度未经审核销售数据：在2024年7月1日至9月30日的这一季度内，集团整体营业额达到9.76亿港元，与去年同期相比下降了11.0%。具体而言，线下销售额下跌了14.7%，至7.81亿港元；而在线销售额则增长了7.5%，达到1.95亿港元，目前在线销售占集团总营业额的20.0%。
其中，香港和澳门线下销售按年下降17.2%，同店销售下降20.7%，单笔交易平均金额下降10.4%，总交易量下降8.6%。
对此，莎莎国际采取了顺应消费模式的转变，引入更多优质及性价比高的产品，令第二季的跌幅较第一季有所收窄。
期内，北上旅客流量已趋于稳定并形成常态，这显著削弱了本地消费能力。特别是在第二季，适逢暑假这一本地居民出游的高峰时段，加之香港特区成立纪念日长周末假期的叠加效应，使得香港居民出境游人数同比增长达到了双位数的高水平。
尽管前往港澳的中国内地旅客人次略有增加，其销售占比达到48.0%。但旅客群体趋于年轻化，更倾向于选择体验式旅游而非以购物为主的行程，这导致莎莎国际来自旅客的营业额有所减少。此外，由于本地酒店价格偏高，约50%的访港旅客选择即日往返，不留宿香港，这也影响了旅客销售表现。尽管自2024年7月1日起，到访港澳的旅客免税额度由人民币5000元提升至12000元，但并未对旅客销售额产生实质性的积极影响。
值得注意的是，香港居民第二季的出境人次远超中国内地旅客入境人次，比例约为2.9倍。为了应对这一趋势，莎莎国际正在非旅游区寻找市场缺口，以期更好地服务本地顾客，并在旅游区黄金地段与现有覆盖范围形成互补，但这一切的前提是入境旅游进一步增加且店铺运营具有经济效益。
在中国内地市场，由于经济持续疲软，莎莎国际销售额仅微增0.9%至1.18亿港元。然而，在线销售表现强劲，同比增长13.4%至1.22亿港元，成功抵消了线下销售同比下降34.2%的负面影响。目前，在线业务已占据该地区总销售额的82.8%，并有望继续保持主要增长动力。
截至第二季末，莎莎国际实体店铺数量较去年同期减少了12间，导致线下营业额同比下降34.2%至2530万港元。为了提升在中国内地的竞争力，莎莎国际将专注于发展独家代理品牌，以增强品牌忠诚度并避免价格竞争。同时，莎莎国际还将加大在热门社交媒体平台和数码渠道的宣传力度，与网络红人合作提升品牌知名度和可信度。此外，莎莎国际将继续通过微信小程序连接美容顾问和中国内地顾客，并加强与内地旅客的联系，以便他们在返回中国内地后仍能在线购物。
在东南亚市场，莎莎国际线下销售同比增长26.7%。这主要得益于马来西亚在面临生活成本上涨挑战下仍实现了15.9%的增长，且同店销售（按当地货币计算）上升4.0%。同时，莎莎国际重新进入新加坡市场并开设了五间实体店。在东南亚地区，莎莎国际线下销售额达到8560万港元，占总销售额的80.1%，而在线销售则微增3.0%，占总销售额的19.9%。
截止目前，莎莎国际在港澳、中国内地和东南亚分别有82家、23家和73家店，共计178家门店，比第一季度末的6月30日减少了8家门店（都是中国内地减少的门店）。
种种数据表明，莎莎国际的业绩表现深受外部环境影响：在港澳和大陆，其业绩与宏观经济数据紧密相关；在马来西亚，则依赖于店铺扩张和物价变动。
近日，普华永道指出，香港零售业在2024年持续面临挑战。尽管各方努力提振，但前八个月零售业总销货价值仍同比下降8%。该行预测，从第四季度起，香港零售业将逐步好转，全年零售总额将下跌6%至3830亿元。具体而言，今年前八个月，随着消费模式的转变，珠宝首饰、钟表及名贵礼物奢侈品、百货公司货品、电器及其他未分类耐用消费品三个零售类别均出现下滑，降幅分别为16%、16%和15%。然而，展望未来，今年唯一预计增长的类别是药物及化妆品，增幅为11%。
在此背景下，莎莎国际在香港的增长前景备受关注。作为美妆零售的龙头企业，莎莎国际面临着多方面的挑战与机遇。一方面，香港零售业的整体下滑可能对其造成一定影响；另一方面，药物及化妆品类别的增长潜力又为其提供了发展空间。
同时，国家统计局数据显示，1至9月份，我国社会消费品零售总额为353564亿元，同比增长3.3%；而化妆品类零售总额为3069亿元，却同比下降1%。国内化妆品零售增速的下滑，无疑给莎莎国际带来了更大的破局压力。
那么，莎莎国际的核心竞争力究竟在哪里？
从过往的财报和市场表现来看，莎莎国际在多个方面展现出了其独特的优势。例如，在港澳地区，莎莎国际拥有广泛的门店网络和忠诚的客户群体；在中国内地市场，莎莎国际积极拥抱线上销售，通过微信小程序、天猫、京东和抖音等平台拓展销售渠道。
此外，莎莎国际还注重发展独家代理品牌，并致力于增添具有市场优势的产品种类，以提升品牌忠诚度和避免直接价格竞争。
但这些因素能否构筑起坚实的护城河，帮莎莎国际重新实现90亿元的营收巅峰呢？恐怕难度很大！
